A receita tributária da China diminui à medida que seus líderes se preparam para as tarifas de Trump

Enterrados no último orçamento do governo da China, foram alguns números que somam uma tendência alarmante. A receita tributária está caindo.

O declínio significa que o governo nacional da China tem menos dinheiro para enfrentar os sérios desafios econômicos do país, incluindo um acidente no mercado imobiliário e a quase falência de centenas de governos locais.

A fraca receita tributária também coloca os líderes da China em uma caixa enquanto eles se abrem com o presidente Trump, que impôs 20 % de tarifas a mercadorias da China e ameaçou mais por vir. Pequim tem menos dinheiro sobressalente para ajudar as indústrias de exportação que estão impulsionando o crescimento econômico, mas podem ser prejudicadas pelas tarifas.

A queda na cobrança de impostos deixa os líderes da China em uma posição desconhecida. Até os últimos anos, a China desfrutava de receita robusta, que costumava investir em infraestrutura, um rápido acúmulo militar e extensos subsídios industriais. Mesmo quando o crescimento econômico diminuiu gradualmente nos últimos 12 anos, afastando os gastos dos consumidores, a receita tributária mantinha bastante constante até recentemente.

A receita tributária caiu mais no ano passado do que nunca. E os únicos dois declínios anteriores nas últimas décadas estavam em circunstâncias especiais: em 2020, a China impôs um bloqueio pandemico essencialmente em todo o país por alguns meses e, em 2022, Xangai sofreu um bloqueio de dois meses.

A receita tributária em declínio da China agora tem várias causas. Um grande é a deflação – um amplo declínio nos preços. Empresas e agora o governo chinês se encontra com menos dinheiro para fazer pagamentos mensais em suas dívidas.

Desde setembro, as autoridades chinesas prometeram várias vezes que estavam à beira de fazer o que praticamente todos os economistas estrangeiros e chineses recomendam: gastar mais dinheiro para ajudar os consumidores sitiados do país com medidas como pensões mais altas, melhores benefícios médicos, mais seguro de desemprego ou vouchers de restaurante. Mas, de novo e de novo, inclusive no domingo, eles apresentaram programas ambiciosos sem fornecer mais do que um smidgen de gastos extras.

A explicação usual para a frugalidade reside na oposição de longa data de Xi Jinping, o principal líder da China, que alertou em um discurso em 2021 que a China “não deve mirar muito alto ou exagerar na Seguridade Social e evitar a risca da ociosidade do bem-estar”.

Mas o orçamento de 2025 da China, que o Ministério das Finanças divulgou em 5 de março, sugere uma explicação diferente: o governo nacional pode não ter o dinheiro. Apesar dos empréstimos recordes, seria pressionado encontrar o dinheiro necessário para estimular o consumo.

A receita tributária geral caiu 3,4 % no ano passado. Isso pode não parecer muito. Mas é uma divergência considerável da economia geral, que, de acordo com as estatísticas oficiais, cresceu 5 % antes de ser ajustado para a deflação.

A queda de receita tributária significa que os déficits orçamentários da China estão aumentando não por causa dos gastos extras do governo para ajudar a economia, mas porque há menos dinheiro entrando no caixa. O problema tem agravado há anos nos governos locais, que despencam as receitas da venda de terras estaduais e se espalharam para o governo nacional.

A Fitch Ratings calcula que a receita geral para os governos nacional e local – incluindo impostos e vendas de terras – totalizou 29 % da produção da economia em 2018. Mas o orçamento deste ano indica que a receita geral será de apenas 21,1 % da economia em 2025.

Aproximadamente metade do declínio vem da receita em queda das vendas de terras, um problema bem documentado relacionado ao acidente do mercado de moradias, mas o restante vem da fraqueza na receita tributária, um novo problema.

Isso soma uma grande quantia em dinheiro. Se a receita geral tivesse acompanhado a economia nos últimos sete anos, o governo chinês teria outros US $ 1,5 trilhão para gastar em 2025.

A China anunciou este mês que permitiria que sua meta oficial para que o déficit orçamentário aumentasse para 4 % este ano, depois de tentar mantê-lo próximo a 3 % desde a crise financeira global em 2009. Mas os analistas dizem que o verdadeiro déficit já é muito maior, porque a China está contando silenciosamente muito a longo prazo, como se fosse uma receita tributária.

Comparando gastos apenas com receita real, sem os empréstimos, o orçamento do Ministério das Finanças mostra um déficit igual a quase 9 % da economia. Em 2018, foram apenas 3,2 %.

“Os déficits são bastante altos e a dívida está subindo rapidamente, por isso são desafiados fiscalmente”, disse Jeremy Zook, diretor da Ásia e classificações soberanas do Pacífico na Fitch.

Os maiores impostos da China são impostos de valor agregado, um tipo de imposto sobre vendas que o governo coleta em praticamente todas as transações, do aluguel a geladeiras. No ano passado, a receita dos impostos de valor agregado ficou aquém das expectativas em 7,9 %.

A palavra “deflação” é proibida em documentos oficiais chineses, de modo que o ministério criou uma explicação eufemística: “Essa diminuição ocorreu principalmente devido ao fato de os preços do produtor serem mais baixos do que o esperado”.

Os preços dos produtores, essencialmente os preços do atacado calculados, pois as mercadorias deixam fábricas e fazendas, caíram 2,3 % na China no ano passado.

A receita dos impostos de valor agregado começou a enfraquecer em 2018. Foi quando o governo cortou esses impostos fortemente para os exportadores para ajudá-los a compensar o impacto das tarifas impostas pelo presidente Trump em seu primeiro mandato.

O custo dessa redução de impostos subiu desde então, quando as exportações da China aumentaram, produzindo um superávit comercial de quase US $ 1 trilhão no ano passado, mesmo quando o restante da economia estagnou.

Outro problema está na queda de salários e no aumento das demissões, especialmente durante a segunda metade do ano passado. Os impostos de renda cobrados de indivíduos ficaram 7,5 % abaixo das expectativas no ano passado, informou o Ministério das Finanças em seu orçamento.

As tarifas íngremes da China sobre as importações são outra grande fonte de receita. Mas, tendo perdido muito de suas economias no acidente do mercado imobiliário, os consumidores da China reduziram as compras de importações como bolsas e perfumes, enquanto os preços caíram por muitos produtos importados. Portanto, a receita das tarefas alfandegárias estava 9,2 % abaixo das previsões no ano passado, disse o Ministério das Finanças.

A imagem financeira deste ano pode ser ainda pior do que o orçamento antecipa. O orçamento do Ministério das Finanças repetiu muitas das mesmas suposições otimistas sobre receita tributária e desempenho econômico geral que ele fez no ano passado.

Os governos do Ocidente obtêm uma receita considerável dos impostos sobre ganhos de investimento, herança e imóveis. Mas a China não tem impostos sobre ganhos ou heranças de investimento e quase nenhum no setor imobiliário.

A falta geral de impostos imobiliários está na raiz de um problema separado: os governos locais da China também estão ficando sem dinheiro. Até recentemente, eles obtiveram até 80 % de suas receitas da venda de terras a desenvolvedores imobiliários.

Mas essas vendas despencaram desde que o acidente habitacional começou em 2021, que destruiu a demanda por novos apartamentos e faliu muitos desenvolvedores.

Os governos locais são responsáveis ​​pela maioria das pensões, benefícios médicos e outros gastos sociais na China. O governo nacional vem vendendo títulos extras para arrecadar dinheiro para resgatar os governos locais mais fracos, muitos dos quais estão atrasados ​​em suas dívidas. O governo nacional pediu que os governos locais intensificassem os gastos sociais, mas, com pouco dinheiro, ofereceram poucas novas assistências financeiras.

E novos impostos provavelmente não estão prontos, de acordo com Jia Kang, diretor de pesquisa aposentado do Ministério das Finanças e ainda é uma das vozes mais influentes da China sobre a política tributária. Ele disse em uma entrevista que a oposição pública aos impostos sobre herança é forte, enquanto os impostos sobre ganhos de investimento ou imóveis prejudicariam as ações ou o mercado imobiliário.

Um fator que não causa os desafios tributários da China é a fraude ou a sonegação de impostos, disse Jia. Os procedimentos para verificar os pagamentos tornaram -se muito detalhados, disse ele. “É difícil trapacear neste sistema.”

Siyi Zhao Pesquisa contribuída.