O que esperar depois da tarifa de Trump

Após a face

O comício de alívio se tornou global, por enquanto.

As ações na Ásia e na Europa se recuperaram após a drástica inversão drástica do presidente Trump sobre tarifas. A turbulência nos mercados de títulos esfriou, pois os investidores esperam que o presidente tenha desviado a recessão da economia global.

Mas os futuros de ações dos EUA estão no vermelho à medida que a incerteza é abundante. Empresas e investidores têm pouca visibilidade dos próximos movimentos da Casa Branca, mesmo quando alguns líderes corporativos se consolam no papel dos mercados em promover a reversão. (Mais sobre isso abaixo.)

Onde estão as coisas: Trump anunciou uma pausa de 90 dias por suas tarifas recíprocas mais punitivas, impondo uma taxa geral de 10 %. Mesmo assim, a taxa tarifária efetiva sobre as importações aumentou 21 pontos percentuais desde janeiro, segundo os economistas do Citigroup, potencialmente reacendendo a inflação.

Mas Washington e Pequim ainda estão impondo tarifas de tit-for-tat-com tarefas de importação chinesas agora em 125 %. Empresas e governos estão preocupados com o fato de a luta poder desestabilizar as cadeias de suprimentos globais, impulsionar a inflação e prejudicar o crescimento, com alguns se perguntando se a China é um parceiro comercial mais seguro.

O mais recente:

• Os futuros de S&P 500 são mais baixos, depois que o índice de referência saltou 9,5 % ontem em seu melhor desempenho de um dia desde 2008. Goldman Sachs e outros reduziu suas chances para uma recessão nos EUA.

• Há um foco extra no relatório de índice de preços ao consumidor de hoje, marcado para lançamento às 8:30 da manhã. Vale a pena assistir: as tarifas de Trump no setor automotivo causaram outro salto nos preços usados ​​para carros no mês passado?

Os touros veem motivos para torcer esta manhã. Muitos analistas observam que a tarifa de 10 % seria muito menos onerosa em empresas e consumidores. E a calma prolongada do mercado ajudaria Trump a buscar mais cortes de impostos e desregulamentação.

Outros dizem que o “Trump Put” está vivo e bem. (Isso é uma abreviação da crença dos investidores de que o presidente está disposto a reverter políticas consideradas prejudiciais à economia.)

“A incerteza aumentou, e isso pode conter algum investimento e alguns gastos”, disse Lee Ferridge, chefe da Macro Strategy for North America na State Street Global Markets, ao Dealbook. Mas não será suficiente para levar uma grande crise. “Acho que a conversa sobre recessão será extremamente prematura”, acrescentou.

Ferridge observa que, apesar da venda íngreme em títulos e notas do Tesouro, os mercados de crédito não ficaram confundidos, ao contrário da crise financeira global em 2008 e nos primeiros dias da pandemia de coronavírus em 2020. “Não houve níveis de angústia ou algo assim com as empresas”, disse ele.

Mas grandes desafios persistem. A suspensão das tarifas não remove a imprevisibilidade pendurada nas empresas. Antes da reversão de Trump ontem, a Delta Air Lines puxou sua orientação para o ano inteiro, enquanto Os executivos do Walmart se dirigiram com cuidado Tarifas em uma reunião de investidores.

O Fed ficou cada vez mais preocupado com a queda de sentimento de consumidores e negócios, Minutos da última reunião dos governadores do Banco Central divulgados ontem mostraram. O Fed também sinalizou que se absteria de cortar as taxas de juros assim que assiste às consequências da tarifa.

Para muitos, é difícil manter qualquer tipo de confiança. ““Não persiga isso, não compre o mergulho”Andy Sieg, que lidera a equipe global de gerenciamento de patrimônio do Citigroup, disse à Bloomberg Television.

Aqui está o que está acontecendo

Os republicanos da Câmara atrasam uma votação no projeto de lei do orçamento. O presidente Mike Johnson fez a mudança depois que os contratados do partido se recusaram a embarcar com o plano de gastos apoiado por Trump, citando a adição potencialmente enorme da legislação à dívida nacional. De acordo com as regras de reconciliação que os republicanos estão confiando para aprovar o projeto, a Câmara deve adotar a mesma resolução orçamentária que o Senado.

Os legisladores democratas levantam questões sobre comércio e pausa tarifária. Senadores Adam Schiff, da Califórnia e Elizabeth Warren de Massachusetts entre aqueles que perguntaram se o apelo do presidente Trump para que as pessoas comprem ações e posteriormente anúncios de uma pausa em tarifas, que enviou mercados subindorepresentava manipulação.

Retiro dos preços do petróleo. Futuros vinculados ao oeste do Texas Intermediário, a referência dos EUA, caiu mais de 2 % hoje. Os investidores estão preocupados com o fato de as contínuas tensões comerciais EUA-China serem demandadas por petróleo, recuperando os ganhos de ontem, que estavam ligados ao alívio de que a decisão de Trump tivesse evitado uma recessão.

Um executivo proeminente de Paul Weiss renuncia. Steven Banks, que administrava a prática pro bono do escritório de advocacia gigante, disse que se concentraria nos direitos dos sem -teto trabalhando com duas organizações sem fins lucrativos. Sua partida ocorre semanas depois que Paul Weiss fez um acordo com Trump que levantou uma ordem executiva que ameaçou ferir severamente a empresa; Os bancos não citaram o acordo em sua declaração.

Dentro da inversão de marcha

Foi o post que moveu os mercados: “Autorizei uma pausa de 90 dias e uma tarifa recíproca substancialmente reduzida durante esse período, de 10%”, presidente Trump Trump escreveu sobre a verdade social Ontem à tarde, desencadeando o maior comício do S&P 500 em quase 17 anos.

Mas o caminho para essa decisão inesperada foi repleta de conversas com líderes de negócios e internacionais, esforços para influenciar Trump na televisão e reuniões com alguns consultores presidenciais. Aqui está o que aconteceu.

O mercado de títulos finalmente forçou a mão de Trump, De acordo com o The Times. Enquanto o presidente insistia no início do dia que as ações que não foram uma preocupação-“Este é um ótimo momento para comprar !!!”, ele escreveu sobre a verdade social às 9:37 da Am Eastern-os consultores próximos ficaram consternados com a venda em títulos do Tesouro e o dólar, corroendo a reputação de ambos como o cofre econômico.

Logo após o posto matinal de Trump, ele se encontrou com o secretário do Tesouro Scott Bessent, o secretário de Comércio Howard Lutnick e Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional, para discutir o rendimento do Tesouro de 10 anos.

“Bem, eu pensei que as pessoas estavam pulando um pouco fora da linha”, disse Trump mais tarde a repórteres depois de anunciar a pausa. “Eles estavam ficando animados, você sabe, eles estavam ficando um pouco urgentes, um pouco de medo.”

Líderes corporativos e outros estavam defendendo uma rampa. Executivos de negócios e seus lobistas estava chamando Susie WilesO chefe de gabinete da Casa Branca, para pressionar por um repensar, de acordo com o Wall Street Journal. Os funcionários bancários também defenderam os legisladores republicanos de que as tarifas estavam prejudicando a economia.

Enquanto isso, Trump recebeu uma ligação ontem com o presidente Karin Keller-Sutter, da Suíça, que enfatizou como uma tarifa de 31 % em seu país poderia nos atingir empregos, segundo funcionários da Suíça. E Lutnick falou com Maros SefcovicO principal funcionário do comércio da União Europeia, cujo bloco havia aprovado as principais medidas de retaliação, de acordo com o Washington Post.

Depois, houve as entrevistas na TV. Marc RowanO CEO da Apollo Global Management que era candidato a secretário do Tesouro, disse a Andrew na CNBC que a estratégia tarifária do governo “certamente não era como eu faria isso”, enquanto apoiava os esforços para lidar com desequilíbrios comerciais e descreveu uma estratégia alternativa para abordar o comércio. Ele também alertou sobre os custos da abordagem de nariz duro, incluindo incerteza de curto prazo e danos a longo prazo à reputação da América.

Jamie Dimon, do JPMorgan Chase, sabia que Trump estaria assistindo sua entrevista há muito tempo ontem de manhã no negócio da Fox com Maria Bartiromo e usou sua aparição para alertar que uma recessão foi um “resultado provável” da luta tarifária. (O chefe do JPMorgan acrescentou, no entanto, que algumas tarifas poderiam nos ajudar interesses como desequilíbrios comerciais.)

Na noite anterior, vários senadores republicanos expressaram preocupação com as tarifas em uma entrevista com Sean Hannity, da Fox News, que eles sabiam que Trump estaria assistindo. (Um, o senador John Kennedy, da Louisiana, perguntou a Hannity durante um intervalo comercial por “15 segundos para falar diretamente com o presidente”, segundo o post.) Trump mais tarde falou com alguns deles.

Que parecia ter mais influência: Bessent ganhou mais autoridade para negociar acordos comerciais, especialmente depois de se encontrar diretamente com o presidente no domingo a bordo da Força Aérea Um, relata o Times. Ele e o vice -presidente JD Vance aconselharam a adotar uma abordagem mais estruturada que isolou a China, mas não afundou outros países.

Aqueles que pareciam estar menos envolvidos incluem Peter Navarro, o consultor presidencial e o comércio de Hawk que favoreceu as tarifas punindo, de acordo com o post, e Jamieson Greer, o representante comercial dos EUA, que enfrentou um Grelhando na colina do Capitólio antes e depois da inversão de marcha de Trump.

Por fim, foi um vaso de Trump. A decisão “provavelmente se reuniu no início desta manhã, bastante cedo nesta manhã”, disse ele a repórteres ontem. Ele acrescentou: “Nós escrevemos de nossos corações”.

Isso apesar dos esforços dos funcionários do governo para argumentar que sua reversão fazia parte de uma jogada bem planejada. “Essa foi a estratégia dele o tempo todo”, disse Bessent. “Você tem assistido a maior estratégia de mestre econômico de um presidente americano de história”, escreveu Stephen Miller, vice -chefe de gabinete da Casa Branca, sobre X.

Um alívio para a IA?

Não conte os estoques de inteligência artificial ainda.

As ações da empresa de fabricação de semicondutores de Taiwan subiram quase 10 % hoje após a gigante da fabricação de chips-um grande fornecedor da Apple e da NVIDIA-relatou outro trimestre de sucesso, graças às vendas robustas de smartphones e servidores de data centers.

As notícias acalmaram algumas preocupações de que a guerra comercial do presidente Trump tenha criticado o mercado de IA de altura. Mas os investidores ainda estão cautelosos com o que está por vir.

As leituras de touros e ursos dos resultados do TSMC: O estojo de vidro e meia é que o investimento da IA ​​está vivo e bem, apesar das preocupações de Wall Street sobre alguns gigantes da tecnologia apertando seus cintos.

O caso de vidro meio vazio é que os clientes estavam apenas aumentando as ordens antes da luta comercial de Trump. (Trump colocou tarifas sobre as importações de Taiwan, e esta semana ameaçou colocar um “imposto” de até 100 % no TSMC, a menos que construa mais fábricas nos Estados Unidos, apesar de sua promessa de investimento nos EUA de US $ 100.)

Há sinais de uma retração de IA. Microsoft disse ontem que era “desacelerando ou pausandoAlguns investimentos em data center, incluindo a construção de um projeto de US $ 1 bilhão em Ohio. E a ascensão da Deepseek, a start-up da IA ​​chinesa que superou os rivais do Vale do Silício, apesar de ter menos recursos, ainda está fazendo com que outros repensem seus grandes planos de gastos.

O TSMC está nos cabelos cruzados em outros lugares de Washington. Pode precisar pagar até US $ 1 bilhão em multas Para resolver uma investigação sobre por que seus chips foram encontrados dentro de um processador da Huawei AI potencialmente violando as restrições comerciais dos EUA, segundo a Reuters.

A velocidade lida

Negócios

• Prada teria cortado sua proposta de lance de aquisição Para a Versace, em mais de US $ 200 milhões, para US $ 1,38 bilhão, devido à incerteza sobre a guerra comercial do presidente Trump. (Ft)

• As ações da US Steel caíram depois que Trump disse que não queria ver a empresa americana em dificuldades “vá para o Japão”Lançando uma nova dúvida sobre o destino do esforço de aquisição da Nippon Steel. (Reuters)

Política, política e regulamentação

Melhor do resto

Gostaríamos do seu feedback! Por favor, envie um e -mail a pensamentos e sugestões para revendebook@nytimes.com.