Macquarie está se aprofundando na salvação na água sul. Sem alternativas | Nils Pratley

Muitos deles receberam a opinião de que Macquarie deveria ter outra empresa de água britânica em 2021, em vez de ter permissão para ter outra empresa de água britânica.

A antiga viagem do gigante equipamento financeiro australiano foi em Thames Water entre 2006 e 2017, que foi quando a ridícula alavancagem financeira começou na maior empresa de água do Reino Unido. Então ele disse aos deputados então Ele se perguntou a pergunta “O que estamos fazendo aqui?” Quando Macquarie fez a melhor oferta financeira para salvar a água do sul.

O acordo foi finalmente feito com a bênção de Ofwat. Os fundos gerenciados por Macquarie injetaram 1 bilhão de libras £ 1 para apreender o controle de controle e declarado infraestrutura Carta aberta Ele acredita que a empresa será um funcionário de longo prazo da água do sul e ajudará a empresa a fornecer a transformação necessária ”.

Parte desta afirmação – sobre estar a longo prazo – é claramente verdadeira. Macquarie agora está salvando o sul pela terceira vez. Em 2023, 550 milhões extras foram injetados. Agora, o consórcio (aproximadamente 90%de seus fundos gerenciados) ganha patrimônio de até 1,2 bilhão de libras para re -copitalizar a empresa comercial da Southern.

Como apenas 655 milhões de libras são vinculativas, o processo é curvado; Até o final do ano, ele pretende seguir mais de 245 milhões de libras, e o saldo de 300 milhões de libras depende da conclusão da tentativa do sul de aumentar a fatura aumenta maiores que 53% permitidos pela OFAT. No entanto, você fará um suspiro de alívio, em vez do regulador ou de um medo de ex -ministro das Relações Exteriores Steve Reed. Os pesadelos foram a idéia de que a atual crise de re -financiamento no Tamisa serviria no próximo operador mais estressante Güney. Em vez disso, o sul deve ter capital suficiente para obter para o atual período regulatório de cinco anos.

Ao contrário do Tamisa, os punhos, os titulares de títulos, ocorreram atrás das portas fechadas. Os credores recebem um artigo de £ 865 milhões a £ 415 milhões em uma mini troca de dívidas de ações para apoiar um novo capital na complexa estrutura do grupo holding da empresa. A abordagem de transparência de Macquarie não se estendeu à forma re -capitalizada de ativo regulamentado – uma métrica crítica – uma taxa de alavancagem, mas a taxa é menor que o contrato.

No entanto, a iniciativa aquosa de libertação da Austrália não é a história otimista do sucesso apresentado em comunicado na terça -feira. O suposto “bom progresso ıyla com o plano de transformação do sul requer grande assistência de contexto.

Sim, a poluição pode cair 40%, mas os executivos seniores ainda estão na lista proibida da Reed para bônus devido a derramamentos. Enquanto isso, a empresa tem uma classificação de duas estrelas Relatório de avaliação mais recente da agência ambiental -O único Star Macquarie é melhor que a herança, mas ainda é igual ao fundo da tabela. Cartão de pontuação de desempenho separado de Ofwat Em 2023-24, Southern disse que teria relatado o pagamento líquido de baixo desempenho pelo quarto ano consecutivo ”.

Esses relatórios regulatórios têm quase um ano, então talvez o próximo produto anual prove o “momento” por trás do retorno. Mas até então, Macquarie mostrou que poderia tossir capital quando não havia alternativa realista. A entrega operacional é importante. Há um longo caminho. Se o exercício custar mais caro que Macquarie esperado em 2021, a simpatia poderá ser limitada.