Compre margens de longo prazo como Rachel Reeves Mulls Taxices, diz o UBS
- Gilts suportam semana volátil em meio a preocupações com as finanças públicas do Reino Unido
- Tide pode reverter graças a ‘boa sorte’ ou aumentos de impostos, diz o UBS
Os títulos do governo do Reino Unido sofreram uma semana volátil como dúvidas iniciais sobre o futuro do chanceler e as preocupações sobre as finanças do país acelerou a confiança do investidor.
Crescimento econômico sem brilho e um inflação as tendências de classificação acima da meta de 2 % do Banco da Inglaterra, viu Os investidores vendem marrãs de longo prazo e rendimentos motivados – Os juros da dívida do governo – muito mais altos no último ano.
A rega das reformas de bem-estar do governo e o subsídio de combustível de inverno deixou uma lacuna de vários bilhões de libras nas finanças da Grã-Bretanha.
Rachel Reeves agora poderia ser forçada a aumentar os impostos ou cortes de gastos dolorosos em outros lugares, se ela deve defender suas regras fiscais e evitar a necessidade de ainda mais empréstimos a altas taxas de juros.
Os rendimentos dourados de dez anos aumentaram 43 pontos base nos últimos 12 meses, para 4,56 %, enquanto os rendimentos de 30 anos aumentaram 72bps para 5,4 %.
Mas analistas do UBS acham que a tendência pode reverter à medida que Reeves se prepara para tomar decisões difíceis neste outono.
Reeves pode ser forçado a fazer aumentos de impostos de Breaking de Manifesto neste outono
Eles escreveram em uma nota na segunda -feira: ‘À medida que emergimos de outra semana volátil para marrãs, achamos certo ficar muito tempo.
“O ajuste à lei de gastos com bem -estar aumentou a pressão sobre as finanças públicas … (e) a pergunta para as taxas do Reino Unido é agora sobre como isso resolve: o potencial de mais empréstimos, mais impostos ou algum grau de melhor fortuna”.
O chanceler pode evitar a necessidade de caminhadas de manifestação de compromisso com impostos no trabalho se o índice de preços do consumidor e, portanto, a taxa básica do Reino Unido cairá mais rapidamente do que o previsto atualmente.
A CPI ficou em 3,4 % nos 12 meses a maio e o BOE disse constantemente que adotará uma abordagem lenta e estável para mais cortes nas taxas de juros para garantir que a inflação permaneça sob controle.
Atualmente, o banco está previsto para reduzir a taxa básica em mais duas ocasiões este ano, retirando a taxa básica do seu nível atual de 4,25 a 3,75 % até o final do ano.
O UBS acha que uma ‘queda sustentada’ de 100bps a 3,25 % economizaria 5 bilhões de libras por ano em 4 anos, enquanto uma queda semelhante em rendimentos dourados de 10 anos restauraria quase 10 bilhões de libras fiscais.
O UBS disse: ‘Se um grau de boa sorte (taxas mais baixas à medida que a perspectiva da inflação melhorar) não está chegando, pensamos que o potencial de aumento de impostos parece mais provável do que uma mudança nas regras fiscais de recorrer ao empréstimo que o mercado deixou muito claro que não aceitará’.
Se os impostos estiverem caminhando, o UBS espera arrasto fiscal – o impacto de mais pessoas que caem em faixas fiscais mais altas – para “facilitar o caminho para mais baixas as taxas do front -end mais fáceis”.
O UBS disse: ‘Taxas mais baixas do front-end e adesão às regras fiscais apoiariam taxas de longo prazo’.
O Banco da Inglaterra está vendendo marrãs a um ritmo de £ 100m por ano
Pressão em marrãs de longo prazo
A análise do UBS também mostra como a demografia dos investidores dourados mudou desde que o BOE iniciou seu programa de aperto quantitativo de venda de títulos comprados após a crise financeira global.
Os investidores estrangeiros são agora os maiores compradores da dívida do governo do Reino Unido, seguidos por fundos domésticos de pensão.
Chris Turner, analista de FX da ING, disse que as sugestões do Banco da Inglaterra poderiam retardar seus 100 bilhões de libras por ano, o programa de vendas dourado em setembro ‘poderia ajudar as malhas’.
Mas Gilles Moëc, economista -chefe do grupo da AXA Investment Managers, acha que os mercados estarão focados nos próximos passos de Reeves.
Ele disse: ‘O soluço no mercado de títulos britânicos reflete a sensibilidade exacerbada dos investidores globais às trajetórias fiscais e deve atuar como um lembrete de que pode haver um preço alto a pagar quando os governos estão hesitando em sua narrativa macroeconômica geral.
“Sem as reformas dos benefícios sociais, manter sua regra sem consentir em aumentos de impostos é quase impossível. Consequentemente, o rendimento britânico de 10 anos, na sexta-feira passada, não havia se refletido totalmente. A trajetória de finanças públicas do Reino Unido – e a estratégia macro geral – permanece sob vigilância.
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