Hamish McRae: Estrangeiros estão fazendo o Footsie voar
Se a perspectiva econômica global é tão terrível, por que, diabos, as ações estão atingindo novos máximos? Ou, em outra maneira, o que as ações estariam fazendo se o presidente dos EUA, Donald Trump, resolver sua enxurrada de mais tarifas e, mais perto de casa, a economia do Reino Unido parecia que poderia crescer um pouco em vez de estagnar?
É um daqueles momentos em que você precisa olhar para o que os políticos fazem, em vez de ouvir o que eles dizem. No que diz respeito às tarifas dos EUA, os mercados se esgotaram com a constante cortação e mudança dos níveis e o tempo. Então eles assumem que, eventualmente, que algum tipo de acordo será alcançado e que o comércio global continuará com apenas alguns soluços.
Talvez isso esteja errado e, na sexta -feira, um pouco do entusiasmo diminuiu tanto em Nova York quanto em Londres.
Mas os dois mercados e o índice DAX em Frankfurt também estavam dentro de um ponto percentual de seus máximos de todos os tempos. Então a ganância ainda está batendo no medo por uma grande margem. Aqui no Reino Unido, devemos lembrar que os estrangeiros possuem pelo menos 58 % do mercado de Londres. Essa é a última figura do Escritório de Estatísticas Nacionais e foi para o final de 2022.
Como a proporção estava subindo na época, é provável que tenha mais de 60 % agora. Lembre-se de que aproximadamente três quartos dos lucros da empresa FTSE 100 vêm do exterior, de modo que o fato de nossa economia estar diminuindo há dois meses não importa para eles. O que a chanceler Rachel Reeves faz com os impostos no outono também não importa, porque eles não os pagam.
De fato, o que ela dirá na Mansion House nesta terça -feira sobre pensões, Isas e tudo o que é irrelevante para a maioria dos detentores de ações do Reino Unido. É importante para as marrões porque há um medo completamente razoável de que o governo não consiga controlar seu déficit fiscal. Não gostei da maneira como o rendimento de 10 anos aumentou para 4,65 % na sexta-feira. Você precisa fazer a pergunta brutal: por que o Reino Unido tem que pagar mais para financiar sua dívida nacional do que qualquer outra grande economia desenvolvida no mundo? Receio que a resposta é que os investidores internacionais não confiem neste governo.
Boost: Se a perspectiva econômica global é tão terrível, por que, diabos, as ações estão atingindo novos máximos?
Mas isso não importa para os detentores estrangeiros de ações da FTSE 100. O Footsie oferece um bom valor em comparação com a maioria dos outros mercados. É mais de 8 % este ano. O rendimento de dividendos é de 3,5 %, o que se compara a 1,25 % para o S&P 500 e, embora o crescimento dos dividendos tenha parado, uma onda de recompras de ações ajudou a sustentar seus valores de mercado.
Então, o que vem a seguir? Eu acho que as próximas semanas serão voláteis para as ações. Há muita coisa que pode dar errado que não está sendo precificada nos mercados. Estes estão principalmente associados aos EUA e ao presidente excessivamente autoconfiante. Eles incluem a possibilidade de que as tarifas sejam o gatilho para uma recessão nos EUA. Não temos experiência recente sobre o que um forte aumento nas tarifas faz com a economia; Toda a experiência que temos é de quase um século atrás. Mas coloque desta maneira: deve, até certo ponto, aumentar os preços e se inflação Aumenta -se significativamente, as pessoas não podem comprar tantas coisas.
Há uma questão de confiança também. No momento, ainda há muito dinheiro subindo, um legado de bancos centrais imprimindo muito das coisas. Há o boom da criptomoeda, com o Bitcoin tocando mais um alto de todos os tempos. Mas a confiança pode evaporar instantaneamente, como já vimos tantas vezes antes. Você ainda pode acreditar na história de ‘A Sunlit Uplands’ – que, apesar de um verão e outono desajeitados, o crescimento global será sólido em 2026 e além -, mas se preocupa com o que acontecerá nos próximos meses.
De volta a casa, o que acho reconfortante é que as ações do Reino Unido pelo menos ainda oferecem valor genuíno: um rendimento decente de dividendos e alguma proteção contra a inflação. As finanças do governo são insustentáveis. Não sou eu dizendo isso; É o escritório de responsabilidade orçamentária. Como resultado, um chanceler cada vez mais desesperado aumentará os impostos no outono, e nossa economia continuará estagnada. Mas olhe para o Reino Unido de fora, e nossas ações são uma proposta muito boa. É por isso que o Footsie atingiu sua alta de todos os tempos na semana passada.
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