Os funcionários do Federal Reserve estão programados para divulgar seu primeiro conjunto de projeções econômicas este ano, juntamente com a decisão da taxa de juros, na quarta -feira. Essas previsões oferecerão um novo vislumbre da trajetória da política monetária em um momento altamente incerto para o banco central.
Os formuladores de políticas fizeram cortes na taxa de juros em janeiro, depois de reduzir os custos de empréstimos em um ponto percentual na segunda metade do ano passado. Espera -se que eles voltem a ficar de pé na quarta -feira, pois aguardam maior clareza sobre o quão longe o presidente Trump levará sua guerra comercial global e até que ponto ele seguirá em outros aspectos centrais de sua agenda, incluindo cortar os gastos do governo e deportar migrantes.
A grande questão agora é quando – e até certo ponto se – o Fed poderá reiniciar os cortes este ano.
Quando o Fed divulgou as projeções econômicas trimestrais pela última vez em dezembro, as autoridades se lançavam em dois cortes de taxas que reduziriam os custos de empréstimos em meio ponto percentual em 2025. Mas os economistas agora esperam que as políticas de Trump levem a pressões mais intensas de preços e um crescimento mais lento, uma dinâmica difícil para o banco central e que possa levar os políticas para reduzir quantos cortes eles projetam.
Aqui está o que poderia mudar e como interpretar essas atualizações.
O lote de pontos, decodificado
Quando o banco central libera seu Resumo das projeções econômicas A cada trimestre, os observadores do Fed se concentram em uma parte em particular: a trama do ponto.
O gráfico de pontos mostrará as estimativas dos formuladores de políticas do Fed para taxas de juros até 2027 e a longo prazo. As previsões são representadas por pontos organizados ao longo de uma escala vertical – um ponto para cada um dos 19 funcionários do Banco Central.
Os economistas observam de perto como os pontos estão mudando, porque isso pode dar uma dica sobre para onde a política está indo. Eles se fixam mais atentamente no meio ou mediano. Isso é citado regularmente como a estimativa mais clara de onde o Banco Central vê as taxas de juros passando por um determinado período de tempo.
O Banco Central está tentando alcançar duas coisas quando estabelece uma política: inflação baixa e estável e um mercado de trabalho saudável.
Quando percebe que a inflação elevada é uma preocupação, eleva as taxas de juros para tornar o dinheiro emprestado mais caro, o que esfria a economia. Ao tirar o vapor dos mercados de habitação e trabalho – como fez entre março de 2022 e julho de 2023 – taxas mais altas ajudaram a enfraquecer a demanda e dificultaram as empresas aumentarem os preços sem perder clientes, eventualmente pesando a inflação.
Com a inflação mais sob controle, as autoridades começaram a cortar as taxas em setembro, começando com uma grande redução de meio ponto porcente. Na época, a cadeira do Fed, Jerome H. Powell, classificou -o como um movimento que ajudaria a proteger uma economia forte, em vez de uma resposta em pânico à fraqueza inesperada. O Fed reduziu as taxas de juros duas vezes mais em 2024, reduzindo -as ao nível atual de 4,25 % para 4,5 %.
Com base na mudança de percepções sobre os riscos em torno da inflação e crescimento, os economistas esperam que as autoridades estejam lápis em um ou dois quartos de corte para este ano.
As taxas de juros ainda são restritivas?
Ao ler o gráfico de pontos, é importante prestar atenção ao local onde as estimativas da taxa de juros se enquadram em relação à projeção mediana de longo prazo. Esse número às vezes é chamado de taxa “natural” ou “neutra”. Representa a linha divisória teórica entre a política monetária que deve acelerar a economia versus uma política destinada a desacelerar.
A estimativa neutra aumentou constantemente no ano passado e em dezembro ficou em 3 %.
Na última reunião, o Sr. Powell descreveu as taxas em seu nível atual como “significativamente restritivo”, sugerindo que o Fed vê seus cenários políticos como continuando a pesar na economia e ajudando a reduzir a inflação. Os economistas estarão assistindo se o presidente muda de música nesse ponto. Se ele sugerir que as taxas não são mais tão restritivas, isso pode significar que o Fed agora vê menos capacidade de diminuir as taxas com a inflação ainda muito alta.
As preocupações com inflação ressurgem
As pressões de preços diminuíram significativamente desde o pico em 2022, mas a inflação em geral ainda não retornou à meta de 2 % do Fed. O progresso em direção a esse objetivo tem sido muito acidentado nos últimos meses e, com o Sr. Trump aparentemente comprometido com um regime tarifário agressivo, há um aumento da preocupação com esse progresso pode ser jogado ainda mais longe.
As autoridades do Fed mudaram suas estimativas para a inflação fortemente mais altas em dezembro, com algumas já começando a colocar as suposições sobre o que esperar de outro governo Trump naquele momento. Naquela época, a maioria esperava que o Índice de Preços de Descrição Pessoal Principal – que retira itens voláteis de alimentos e energia e é o medidor preferido do Fed – para pairar 2,8 % até o final do ano. Em janeiro, ficava em 2,6 %.
Os formuladores de políticas poderiam aumentar essas estimativas novamente na quarta -feira, dado o escopo e a escala dos planos de Trump até o momento.
Economistas e formuladores de políticas concordam amplamente que as tarifas levam a preços mais altos do consumidor, mas se esses aumentos levam a uma inflação persistentemente mais alta não é totalmente clara. Muito dependerá de quão extenso as tarifas acabam sendo, quanto tempo eles são mantidos no lugar e, finalmente, como as empresas e os consumidores respondem.
O pouso suave está em risco?
Por mais que economistas e formuladores de políticas estejam preocupados com a inflação ressurgente, eles também estão preocupados com o crescimento, apesar do mercado de trabalho ter sido muito mais resiliente do que o esperado, apesar da inflação crescente e das taxas de juros elevadas.
Em dezembro, as autoridades do Fed esperavam que a economia crescesse 2,1 % este ano, um ritmo mais moderado que 2024, mas ainda um clipe saudável. Eles também esperavam que a taxa de desemprego estivesse estabilizada em torno de 4,3 %, 0,2 ponto percentual superior ao seu nível a partir de fevereiro.
As estimativas referentes ao crescimento provavelmente serão reduzidas no último conjunto de projeções, enquanto as previsões de desemprego podem subir à medida que as autoridades consideram os planos de Trump de abate a força de trabalho federal e cortar os gastos com mais ampliação.
Os sentimentos dos americanos sobre a economia já azedaram significativamente com os temores de que toda a incerteza em torno da política comercial de Trump também levará os negócios a interromper o investimento e a contratação. Ainda assim, a maioria dos economistas não espera uma recessão, dada a forte base da economia.
