Capital de patrimônio estratégico: dando às pequenas empresas do Reino Unido o músculo para enfrentar os meninos grandes
Investment Trust Strategic Capital Capital tem uma abordagem ousada. São necessárias grandes participações nas empresas que gosta da expectativa de que seu julgamento seja certo e depois recompense seus acionistas com retornos atraentes.
Embora a estratégia não seja infalível, o gerente atual está fazendo um poderoso punho bom.
Desde que assumiu as rédeas em setembro de 2020, Ken Wotton, da Gresham House, forneceu retornos de acionistas superiores a 100 %, superando a média para o grupo de pares do Trust e seu índice de referência, o pequeno CAP da FTSE (excluindo empresas de investimento).
O Modus Operandi da Wotton na Strategic é procurar oportunidades na seção de empresas menores do mercado de ações do Reino Unido – um setor que Gresham conhece intimamente como resultado da execução de vários outros fundos focados nele.
“Procuro empresas com capital de mercado entre 100 milhões de libras e 300 milhões de libras”, diz ele, e desde que a qualidade e a avaliação sejam corretas, tornam -se um dos maiores acionistas “.
Essa abordagem, diz ele, dá a confiança ‘músculo’ para ‘se envolver ativamente’ com as empresas que compra. Ele acrescenta: ‘Em uma extremidade da escala, o engajamento pode ser bastante benigno e apenas uma questão de apoiar os planos de gerenciamento de uma empresa.
“Mas, por outro, pode estar ajudando uma empresa a encontrar um membro do conselho não executivo ou apontando-o na direção de uma boutique de fusões e aquisições se elas se tornarem alvo de interesse de um potencial comprador de private equity”.
Os frutos dessa estratégia podem ser gratificantes. Por exemplo, é inspirada uma das dez principais participações do Fundo, que aconselha as empresas a otimizar suas compras e uso de energia.
Wotton havia sido um patrocinador da empresa antes de assumir o comando da Strategic, e fez dela uma de suas primeiras novas participações para a confiança.
Ele então continuou fazendo cócegas na estaca, participando da capital da empresa de nova capital no final do ano passado para reduzir os empréstimos.
Inspired foi então sujeito a uma aquisição hostil pela Regent, proprietária de empresas de gás e infraestrutura. A Strategic disse que não apoiaria o acordo e colocaria o consultor Evercore em contato com o Inspired.
O resultado foi a descoberta do ‘White Knight’ HGGC, uma empresa de private equity dos EUA, que superou o acordo de compartilhamento de 68.5pa da Regent, oferecendo 81p por parte. A nova oferta provavelmente será aceita nas próximas semanas, proporcionando ao Trust um lucro arrumado.
O Trust de 168 milhões de libras possui 18 participações-um portfólio concentrado, especialmente considerando as dez principais apostas representam quase 80 % dos ativos. Wotton descreve as outras oito posições como ‘posições de taco de toe’ ‘, o’ oleoduto ‘do Trust. Alguns deles, diz ele, podem se beneficiar do dinheiro recebido da venda de inspirados.
Wooton diz que os erros fazem parte de ser gerente de fundos.
“Se você não os fizer, não está correndo riscos suficientes”, mas ele acrescenta: “O risco pode ser mitigado por se envolver com o gerenciamento da empresa-o que a estratégica faz, como uma questão, é claro-vendendo ou garantindo que você tenha uma participação de tamanho apropriado”.
O gerente acredita que os clientes em potencial do Trust são “realmente atraentes” nos próximos três a cinco anos, embora ele admita que o FTSE AIM MERCADO – onde a maioria das participações do Trust está listada – foi prejudicada pela decisão do trabalho de reduzir o imposto sobre herança Atrações das ações da AIM.
“Houve muita venda forçada de ações”, diz ele, e alguns foram derrados. “
As cobranças de confiança anuais são de 1,2 %, o boletim do mercado de ações do fundo é SEC e Código de Identificação B0BDCB2.
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