Quando os republicanos da Câmara se reuniram a portas fechadas no Capitólio na semana passada para discutir os seus planos de corte de impostos, o deputado David Schweikert, um republicano do Arizona, emitiu uma nota de cautela.

Os problemas fiscais dos Estados Unidos corriam o risco de ficar fora de controle, disse Schweikert aos seus colegas. Ele alertou que os investidores em Wall Street estavam começando a pensar duas vezes antes de emprestar aos Estados Unidos, uma potencial perda de confiança nos planos fiscais e de gastos de Washington que poderia repercutir em toda a economia.

“Isto não é um jogo”, disse Schweikert, membro do Comitê de Meios e Meios da Câmara, em uma entrevista. “Isso precisa moderar a forma como abordamos a política e como a comunicamos.”

A opinião de Schweikert, partilhada por outros legisladores na reunião, foi um sinal precoce do enorme desafio económico e político que a dívida de 36 biliões de dólares dos EUA representará para o Presidente Trump.

As preocupações com as taxas de juro elevadas e um défice crescente paralisaram os esforços republicanos para transformar rapidamente a agenda de Trump em lei. O retorno iminente do limite da dívida corre o risco de um incumprimento que poderá perturbar os mercados financeiros globais, e os investidores e as agências de classificação estão preocupados com as perspectivas fiscais.

“Categoricamente, o mercado está absolutamente mais focado e preocupado com as questões fiscais dos EUA e com as implicações para os níveis de emissão e dívida do que estava há uma década”, disse Nathan Sheets, economista-chefe do Citigroup e antigo funcionário do Tesouro.

Durante uma geração, cada presidente enfrentou uma previsão fiscal sombria ao assumir o poder. Há muito que se espera que os custos dos cuidados de saúde e da reforma aumentem vertiginosamente, uma vez que o número de pessoas que se reformam excede o número de pessoas que ingressam no mercado de trabalho.

Mas a situação tomou recentemente um rumo que alarmou economistas e investidores.

A diferença anual entre despesas e receitas do governo ultrapassou 1,9 biliões de dólares no último ano fiscal, ultrapassando 6,6% do produto interno bruto. É uma quantia enorme para um país que não está em guerra nem no meio de uma desaceleração económica. Também excede em muito a média histórica de 3,8% do PIB dos últimos 50 anos, de acordo com o apartidário Gabinete do Orçamento do Congresso.

Os investidores são os árbitros finais da saúde fiscal de Washington. Durante décadas, mesmo quando os défices aumentaram, as taxas de juro foram baixas e os mutuários compraram alegremente títulos do Tesouro para ajudar o governo a pagar as suas contas. Mas nos últimos anos, os investidores tornaram-se mais sensíveis à compra de novas obrigações que podem perder valor à medida que as taxas de juro sobem.

Isto levantou a possibilidade de Wall Street e os credores globais começarem a exigir taxas de juro ainda mais elevadas sobre as obrigações que o Tesouro precisa de emitir para financiar o défice. Dado que a dívida dos EUA estabelece uma referência para outros empréstimos em toda a economia, tal mudança poderá repercutir-se em custos mais elevados para os americanos que contraem empréstimos para comprar carros ou casas.

A vitória de Trump em Novembro acelerou essas preocupações. Os rendimentos dos títulos subiram no período que antecedeu a vitória republicana, à medida que os investidores começaram a preparar-se para comprar um novo montante de dívida para cobrir o custo de cerca de 5 biliões de dólares da extensão dos cortes fiscais aprovados por Trump em 2017.

Embora os analistas acreditem agora que o custo da extensão das reduções fiscais de 2017 está incluído nas taxas de juro de longo prazo, novos gastos deficitários em reduções fiscais adicionais ou programas de despesas poderão alarmar o mercado e provocar uma liquidação.

“Posso ver um surto moderado se recebermos uma manchete que tem um número gigante de défice associado ao que será este projeto de reconciliação”, disse Blake Gwinn, chefe de estratégia de taxas dos EUA na RBC Capital Markets. “Talvez tenhamos um mini pânico.”

Para evitar isso, os republicanos estão a explorar dezenas de maneiras de tentar conter o custo da sua legislação. Mas até agora, o esforço está avançando lentamente. Os republicanos estão a utilizar um processo legislativo especial denominado reconciliação para elaborar o projeto de lei, um procedimento que permite ao Partido Republicano contornar os democratas no Senado. Um primeiro passo nesse processo é definir um preço global para a legislação.

Os republicanos no Comitê de Orçamento da Câmara compilaram um documento de 50 páginas para cortar gastos e aumentar receitas, apresentando dezenas de opções como impor requisitos de trabalho ao Medicaid e revogar a dedução fiscal para juros sobre hipotecas, de acordo com uma cópia do documento visto por Os tempos.

Muitas opções na lista, porém, enfrentariam oposição de outros republicanos, e o partido precisaria se unir quase por unanimidade para aprovar qualquer legislação, dada a sua pequena maioria na Câmara. O documento do Orçamento da Câmara inclui estimativas para o aumento das tarifas, por exemplo, colocando a receita gerada a partir de uma tarifa generalizada de 10% em 1,9 biliões de dólares ao longo de uma década.

Ao incluir tarifas na legislação, os republicanos poderiam contabilizar formalmente as receitas que geram no custo da prorrogação dos cortes fiscais de 2017. Mas muitos republicanos hesitam em confiar nas tarifas como forma de pagar as contas do governo, mesmo que Trump pretenda utilizá-las para o fazer.

“Acho que as tarifas podem ser de curto prazo”, disse o deputado Greg Murphy, republicano da Carolina do Norte e membro do Comitê de Formas e Meios. “Se a China, por exemplo, estiver a prejudicar-nos, se corrigir os seus métodos, então as tarifas desaparecem. Penso que temos de ter uma estrutura fiscal fiável que nos ajude a financiar o nosso governo a curto e a longo prazo.”

Mesmo sem transformar as tarifas em lei, os republicanos planeiam apontar as receitas geradas pelas ações executivas de Trump como compensadoras do custo dos seus cortes fiscais, independentemente de o CBO e o Comité Misto de Tributação os incluírem nas estimativas do custo do projeto de lei.

“Essas receitas, de acordo com as maravilhosas pontuações do CBO e do Joint Tax, não nos darão crédito pelas centenas de bilhões ou talvez trilhões de dólares que entrarão, dependendo de como forem essas tarifas”, disse o deputado Jason. Smith, republicano do Missouri e presidente do Comitê de Formas e Meios da Câmara. “Mas o que temos que fazer como legisladores é observar a saúde fiscal completa do país.”

Alguns republicanos da Câmara também começaram a considerar a possibilidade de prolongar os cortes fiscais de 2017 por apenas alguns anos para conter o custo da legislação, de acordo com legisladores envolvidos nas deliberações. Os republicanos tornaram muitos dos cortes de impostos temporários, em primeiro lugar, para manter mais baixo o custo total do projeto de lei original.

A procura de outros cortes nas receitas e nas despesas é motivada em parte pelo facto de os republicanos esperarem fazer mais do que apenas prolongar temporariamente os cortes fiscais de 2017. Eles também planejam reduzir ainda mais os impostos, inclusive isentando as gorjetas do imposto de renda. O documento que detalha as opções para a legislação também menciona a redução dos impostos sobre as sociedades para apenas 15%, dos actuais 21%.

Um grupo relativamente pequeno de republicanos da Câmara de Nova Iorque, Nova Jersey e Califórnia também exige um aumento na dedução fiscal estadual e local, muitas vezes chamada SALT, em troca do seu voto. No entanto, aumentar o limite de 10.000 dólares pode ser caro, e os legisladores dos estados com impostos elevados consideram que fazê-lo é existencialmente importante para as suas perspectivas políticas.

“Não aceito a premissa de que qualquer coisa que façamos deva ser vista como um custo”, disse o deputado Nick LaLota, um republicano de Long Island. “Mas, na medida em que é, essa não é a variável mais importante para os republicanos mais SALT.”

Source link