Como essa guerra comercial é diferente de todas as outras guerras comerciais

Se os anúncios tarifários de novo e de novo de novo do presidente Trump o consideraram incomum, isso é por um bom motivo. Nada disso já aconteceu antes.

Essa é a estimativa de Douglas Irwin, um historiador econômico de Dartmouth, cujo livro de 2017, “Clateing sobre o comércio: uma história da política comercial dos EUA”, é o principal trabalho sobre o assunto. Liguei para ele para a perspectiva. Ele me disse que o que estávamos experimentando estava fora da norma histórica. Somente um homem arrisca a primeira guerra comercial global desde a década de 1930, elevando tarifas para níveis invisíveis por mais de um século. As ações do presidente, disse ele, representam uma “grande chance com a história”.

Mesmo que Trump remova as tarifas-ele anunciou uma pausa de 90 dias para alguns dos mais altos na quarta-feira, mantendo uma linha de base de 10 % para praticamente todas as importações de todo o mundo-sua posição de Go-It-Allone é uma grande partida. No entanto, a saga do comércio se desenvolve a partir daqui, as primeiras escaramuças em uma guerra comercial, uma temida relíquia da Grande Depressão, começaram no século XXI.

As consequências ainda estão se desenrolando, mas as apostas são altas. Eles incluem a possibilidade de uma recessão global e mudanças geopolíticas que podem não ser do interesse dos Estados Unidos – todos ocorrendo por causa das decisões rapidamente que mudam do presidente dos Estados Unidos.

Até agora, sempre levava décadas de construção de consenso para dobrar a trajetória da política comercial, disse o professor Irwin. Quando o país mudou de rumo em tempos anteriores, o Congresso desempenhou o papel dominante. Mesmo quando começou a delegar autoridade para negociar acordos comerciais para o presidente na década de 1930, o Congresso estabeleceu a direção das tarifas dos EUA: para baixo.

Agora, é inquestionavelmente o presidente que levou os Estados Unidos a um caminho novo e perigoso. “Isso é de importância histórica”, disse o professor Irwin.

No passado, as guerras faziam o ímpeto para a mudança. A Guerra Civil e a Primeira Guerra Mundial levaram a tarifas mais altas promulgadas pelo Congresso após uma longa discussão, e esses foram “grandes intervalos” com a história, disse o professor Irwin. As tarifas começaram a cair no governo Franklin D. Roosevelt e, com algumas exceções, incluindo as administrações Biden e First Trump, elas permaneceram bastante baixas.

“Mas aqui estamos, em uma economia em tempos de paz”, disse o professor Irwin. “Estamos basicamente em pleno emprego, 4 %. Não há consenso social de que exista um grande problema com o comércio e, no entanto, temos uma pessoa, o presidente, mudando radicalmente a direção da política comercial dos EUA”.

A precipitação

Os mercados de ações estão girando – caindo por dias e depois pulando de prazer na quarta -feira no News de que algumas das tarifas dos EUA haviam sido adiadas. Foi o maior ganho de um dia desde a crise financeira de 2008, com o índice de ações de referência S&P 500 subindo 9,5 % e apagando algumas das perdas que os investidores tiveram que suportar este ano. Na quinta -feira, porém, o entusiasmo havia diminuído. O S&P 500 caiu 3,5 % no dia.

Se os mercados continuam se reunindo ou afundam de volta em um turbilhão de preocupação, provavelmente dependerá do que Trump faz sobre a direção da política tarifária, que os economistas veem, em um consenso avassalador, como seriam e profundamente perigosos.

Até quarta -feira, a série de anúncios de tarifas do presidente havia desencadeado expectativas de crescer preços acentuados para as famílias e empresas, aumentando uma forte possibilidade de que uma guerra comercial global que se espalhasse pudesse enviar a economia dos EUA em espiral para uma recessão e causar vastas dificuldades humanas.

Depois que o presidente disse que estava adiando algumas tarifas, o Goldman Sachs abruptamente abandonou a previsão de que uma recessão era provável. Mesmo assim, o prognóstico do Goldman foi sombrio: “Estamos reverter para a nossa previsão anterior da linha de base não recessão com crescimento de 0,5 % e uma probabilidade de recessão de 45 %”.

A China retaliou com tarifas próprias. Na quinta -feira, as tarifas dos EUA sobre bens chineses haviam atingido 145 %; A China retribuiu com tarifas sobre produtos dos EUA, elevando -os na sexta -feira para 125 %. As negociações estavam em andamento com muitos países – mas não a China – disse o secretário do Tesouro, Scott Bessent. “Não retalie”, disse ele, “e você será recompensado”. A União Europeia disse que atrasaria seus planos de retaliação por 90 dias.

A resistência do Congresso à política comercial de Trump começou, com um esforço principalmente democrático no Senado para acabar com o “Emergência nacional“O que o presidente declarou como a justificativa legal para suas tarifas. Mas, como escreveu minha colega Ana Swanson, as chances de esse esforço de tal esforço são altas. Mesmo que não fossem o voto do Senado.

A varredura da história

Por mais incomum que tenha sido as desvios do governo Trump em tarifas, elas são possíveis apenas porque o Congresso está delegando autoridade sobre política comercial ao presidente em etapas, a partir de 1934.

Artigo I, Seção 8 da Constituição Reservas expressamente para Congresso o poder de impor tarifas.

O domínio do Congresso sobre a política comercial mudou substancialmente após a Lei Tarifária de Smoot-Hawley de 1930 inaugurou a catastrófica Guerra Comercial Global e piorou a Grande Depressão. Então, como agora, os economistas se opuseram a um aumento tarifário, implorando ao presidente Herbert Hoover para não assinar a lei em lei, mas ele fez de qualquer maneira.

Essa legislação desastrosa era um produto do que os historiadores chamam de “Logrolling” do Congresso – o comércio de votos dos legisladores para garantir ações favoráveis ​​sobre projetos de interesse para cada um – que haviam determinado amplamente a política comercial. As tarifas dos EUA na década de 1930 aumentaram por razões domésticas – em grande parte, para proteger a indústria local – sem muito antecipadamente pensar nas consequências globais.

Com o benefício da retrospectiva, é evidente que as tarifas foram fatores importantes em uma virada terrível na história do mundo, disse Dale Copeland, cientista político da Universidade da Virgínia. Na década de 1930, a Grã -Bretanha e a França se tornaram para dentro e concentraram seu comércio dentro de seus impérios imperiais, enquanto os Estados Unidos, um poder nascente, tinham uma esfera de influência própria, disse Copeland.

O Japão ainda não tinha um império. Ele começou a adquirir um na China e no sudeste da Ásia, pelo menos em parte, porque dentro de um ano após a promulgação do Smoot-Hawley, o Japão “havia perdido a maior parte de seu comércio” e decidiu que precisava de “outras maneiras de obter suprimentos de matérias-primas e petróleo e outras coisas importantes”, disse o professor Copeland. As barreiras tarifárias criaram enormes tensões internacionais e incentivos perversos, lições que “o mundo já aprendeu e pode precisar reaprender agora”, disse ele.

Ed Clissold, estrategista sênior dos EUA da Ned Davis Research, uma empresa de pesquisa financeira independente, disse que as implicações geopolíticas do aumento das tarifas precisam ser estudadas de perto. “Se cortarmos o comércio com a China e levantarmos tarifas para outros países da região, a China se concentrará ainda mais no sudeste da Ásia”, disse ele.

Emily Bowersock Hill, diretora executiva da Bowersock Capital Partners, empresa de gestão de patrimônio em Lawrence, Kan., Disse que, sem verificações de seu comportamento, Trump estava fazendo movimentos geopolíticos irregulares.

“Levou décadas para estabelecer a reputação dos Estados Unidos em todo o mundo”, disse ela. “Nossa reputação, nossas alianças, nossa marca eram uma vantagem primária. Não seria preciso muito para perder tudo isso.”

A presidência dos EUA sempre foi poderosa, mas, no passado, os presidentes eram cercados por lei, costume e política. Como mostram as mudanças selvagens dos últimos dias, o Sr. Trump não é afetado pela maioria dessas restrições. Mais do que no passado, a direção dos mercados e a economia global depende do humor do presidente.