FTF Martin Currie UK Companies menores: sol no horizonte
Os últimos quatro anos foram frustrantes para os investidores em FTF Martin Currie UK, empresas menores. Desde meados de 2021, o preço das ações do fundo tem, na maioria das vezes, descendente.
No entanto, o gerente principal Dan Green está convencido de que há sol no horizonte que levará a uma redação significativa do universo de investimento de onde ele escolhe as ações.
Ele acredita que a subvalorização das empresas que ele tem como alvo – empresas de ‘qualidade’ com capital de mercado médio de cerca de 600 milhões de libras – não podem continuar sempre.
Em algum momento, como Reino Unido Taxas de juros Siga mais para baixo e o dinheiro institucional vê o potencial de empresas menores do Reino Unido, ele diz que a ‘lacuna de avaliação’ fechará, colhendo recompensas para os investidores. Paciência, ele argumenta, é o nome do jogo.
Os investidores existentes esperam que ele esteja certo. Nos últimos, três e cinco anos, o fundo de 100 milhões de libras teve um desempenho ruim, tanto em termos absolutos quanto relativos.
Durante um e três anos, fez as respectivas perdas de 8,6 e 8,5 % – apenas um punhado de fundos de empresas menores do Reino Unido fizeram pior. Durante cinco anos, registrou retornos positivos de 11,5 %, embora seu desempenho relativo seja novamente ruim.
Green diz que o foco do fundo no extremo menor do universo das empresas menores viu retornos dificultados por um ‘aperto de avaliação’.
Ele explica: ‘Se você olhar para empresas com capital de mercado abaixo de £ 1 bilhão, 35 % delas têm preços de ações que negociam abaixo de dez vezes os ganhos adiantados – um número historicamente baixo. Acima de 1 bilhão de libras, a porcentagem equivalente é de 17 %.
Em outras palavras, há mais empresas subvalorizadas na fatia do mercado em que me concentro – abaixo de £ 1 bilhão. Isso sugere um grande potencial de vantagem.
Mais de três quartos das participações do fundo têm capital de mercado abaixo de £ 1 bilhão.
Embora Green diga que existem cerca de 1.000 empresas em que o fundo poderia investir, a maioria passa por outro lado.
Aqueles que não obtêm lucros são ignorados, assim como os estoques em setores cíclicos – petróleo e gás, mineração, energia e bancos. “O que buscamos”, diz ele, “são empresas que têm a qualidade certa, são do tamanho certo e possuem as características certas. Gostamos de empresas que operam em um mercado em crescimento ou dominam uma.
“Também preferimos empresas generativas de caixa que são luzes de capital”.
A maior participação do Fundo é o Alpha Group International, que gerencia o risco de câmbio para empresas.
Ele listou no mercado de investimentos alternativos (AIM) em 2017 e agora é um constituinte do índice FTSE250.
“Somos acionistas desde 2020”, diz Green.
‘Compramos ações a um preço de £ 9,10 e agora elas negociam pouco abaixo de 30 libras. Com receita de dois dígitos todos os anos desde 2017, ela continua sendo um investimento convincente.
Embora a capitalização de mercado da Alpha seja agora 1,3 bilhão de libras, Green gosta de concorrer com seus vencedores.
Ele acrescenta: ‘Você não quer puxar as rosas e depois ser deixado para regar as ervas daninhas’.
Como muitas empresas menores do Reino Unido, o fundo se beneficiou nos últimos dois anos de empresas que estão sendo assumidas. Green acredita que isso continuará à medida que as avaliações permanecem atraentes para os predadores.
A exposição do Fundo a ações listadas na AIM caiu de 50 % para 30 % nos últimos dois anos devido a uma minúscula do mercado, reduzindo a mão-de-obra, reduzindo os benefícios fiscais disponíveis para os investidores.
Green não descarta mais mudanças tributárias que prejudicam o mercado ainda mais. Ele diz: ‘O fundo passou por um período desafiador, mas a qualidade das empresas será lançada, tenho certeza disso’.
Os fundos anuais do Fundo totalizam 0,83 %.
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