Hamish McRae: nos bastidores nos EUA, há muitas razões para a preocupação

É hora da festa na América. Quinta -feira viu Donald Trump receber sua conta de orçamento ‘grande e bonita’ através do Congresso. A economia ainda está batendo mais empregos, outros 147.000 em junho. Isso ajudou os preços das ações a atingir mais um alto de todos os tempos, com o índice S&P 500 agora um número de 7 % este ano. O fabricante de chips Nvidia avançou em direção a US $ 4 trilhões em valor, fazendo com que valesse mais do que todas as empresas da Bolsa de Londres.

E então, na sexta-feira, foi o feriado do Dia da Independência, não algo que comemoramos particularmente no Reino Unido, mas fiquei feliz por assistir os fogos de artifício em uma praia na Flórida-o estado que graças a Trump e seu resort mar-a-Largo, agora pode fazer um argumento decente para se tornar o lugar onde tudo acontece.

Certamente é um longo caminho desde aquela notícia miserável de Bighty sobre os altos custos de empréstimos do governo, um chanceler choroso e a perspectiva de mais subir a taxa de impostos em ela Orçamento do outono.

E ainda, e ainda. Nos bastidores, há muitas razões para a preocupação. Comece com o comércio.

Na próxima quarta -feira é o prazo para os países concordarem acordos comerciais ou serem atingidos por tarifas muito mais altas. O momento é absurdamente apertado, e Trump disse que os países onde não há acordo receberão cartas que impõem tarifas de 20 a 30 %. Isso importa para a Europa, que, diferentemente do Reino Unido, ainda não tem um acordo básico sobre taxas futuras.

Os mercados nos EUA parecem pensar que tudo será classificado: outro caso do comércio de taco, Trump sempre brinca. Eles foram incentivados pelo fato de que, até agora, as tarifas que foram impostas não levaram a um aumento significativo em inflação. Em teoria, isso deve acontecer, mas na prática os importadores parecem estar carregando o fardo cortando suas margens. Você só pode fazer isso por um tempo.

Depois, há o orçamento. No Reino Unido, estamos profundamente preocupados em manter nossa credibilidade nos mercados, e com razão. Nos EUA, eles não parecem se importar e, no momento, pode se safar. O orçamento, com cortes de impostos para melhorar e alguns pequenos gastos de gastos, aumentará inevitavelmente o déficit fiscal.

Sempre desconfio de cálculos precisos sobre o impacto das mudanças de impostos, e o efeito geral pode ser bastante modesto. Mas a verdade é que o governo dos EUA planeja emprestar cerca de 6 % do produto interno bruto nos próximos anos.

Parte desse dinheiro tem que vir do exterior, com estrangeiros atualmente possuindo cerca de 30 % da dívida nacional. Até agora, eles estavam preparados para fazê -lo, mas o clima pode mudar.

O principal sinal de uma mudança de atitude em relação ao investimento nos títulos do governo dos EUA ocorreu na taxa de câmbio. Até agora, este ano, o dólar caiu na taxa mais rápida desde 1973. Ele caiu mais de 10 % em sua média ponderada no comércio, e a menor foi há três anos. Você pode suavizar um pouco a história, apontando que ela estava supervalorizada na época, e provavelmente ainda é. Como argumentou aqui na semana passada, graças a mais fraquezas em dólares, espero que a libra vá para US $ 1,50.

Para deixar claro, isso não é um pânico em dólar; Mais uma reavaliação sensata do que deveria valer a pena. Mas, chegando ao topo das tarifas, uma moeda mais fraca aumentará os preços e, como o resto de nós, os americanos estão se sentindo bastante agredidos pela inflação.

Há outro sinal de alerta: o mercado imobiliário. Ficou macio. Os preços estão constantes, nacionalmente apenas 0,6 % em um ano atrás. Mas o número de vendas caiu 5 % e há 16 % menos casas em oferta. É um país tão grande que é difícil generalizar, mas há a sensação de que o mercado mudou de boom para a estagnação e, em algumas áreas, principalmente aqui na Flórida, há uma queda.

Portanto, há rachaduras nos pés do gigante dos EUA. Mas não vamos nos enganar. O resto do mundo não parece importante deste lado do Atlântico. O dinheiro está aqui. Nova York domina as finanças globais e, no que diz respeito às ações, ela esmagou totalmente Londres. Foi uma semana humilhante para o Reino Unido e um triunfante para os EUA.

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