O Fed Cader enfrenta os legisladores em um momento crítico

Quando Jerome H. Powell, presidente do Federal Reserve, testemunhou pela última vez em frente ao Congresso em julho, ele saudou o “progresso considerável” que o banco central havia feito para domar a inflação rápida e preparou o terreno para um pivô para taxas de juros mais baixas.

Powell confronta um cenário econômico e político muito diferente enquanto se prepara para enfrentar os legisladores novamente na terça e quarta -feira. O Fed interrompeu seus planos de corte de taxas com a inflação ainda acima de sua meta, e as perguntas estão girando sobre como ele navegará nas ramificações econômicas e institucionais das tarifas e outras políticas que o presidente Trump colocou no centro de sua presidência.

As audiências semestrais, que começam na terça -feira antes do comitê bancário do Senado, seguem a mudança do Fed em uma nova fase em seu esforço de anos para domar pressões de preços. Após diminuir as taxas em um ponto percentual completo no ano passado, o Fed está em um padrão de espera, pois avalia a rapidez com que liberar seu controle sobre a economia e facilitar os custos de empréstimos.

O Sr. Powell provavelmente reiterará que um sólido mercado de trabalho concedeu à latitude do banco central para ser paciente sobre seus próximos passos, especialmente porque o progresso em direção à sua meta de inflação de 2 % foi recentemente esburacado.

Os dados recebidos foram um pouco mais tranquilizadores, com os ganhos de preços finalmente moderando em setores -chave como a habitação. Mas as propostas abrangentes apresentadas pelo Sr. Trump que afetariam a imigração, tarifas e impostos tornaram o trabalho do Fed muito mais difícil.

O Fed, durante a primeira guerra comercial de Trump, não respondeu ao que geralmente percebeu como um salto único nos preços decorrentes das tarifas. Em vez disso, os banqueiros centrais se concentraram em azedar o sentimento dos negócios e uma retração na demanda global, levando -a a reduzir as taxas em 2019 para reforçar a economia.

O Fed poderia seguir o mesmo manual desta vez. Mas muito dependerá se as expectativas de consumidor e negócios da inflação futura permanecem sob controle. Como o pano de fundo é muito diferente de 2018 – quando a inflação era muito baixa – o medo é que os americanos que emergem do pior choque para os preços em décadas serão mais sensíveis a aumentos adicionais.

Já existem sinais de que as pessoas estão se preparando para uma inflação mais alta. As expectativas sobre o que acontecerão no próximo ano aumentaram acentuadamente, de acordo com uma pesquisa preliminar publicada pela Universidade de Michigan na sexta -feira.

Métricas de curto prazo como essa tendem a saltar um pouco, de modo que os funcionários do Fed se concentram nas expectativas de longo prazo. Uma nova medida divulgada pelo Federal Reserve Bank of New York mostrou na segunda-feira as expectativas de inflação do ano seguinte em janeiro, enquanto aqueles com mais de um horizonte de cinco anos aumentaram um pouco.

As regras e regulamentos que governam Wall Street também serão um foco para os legisladores, dadas as inúmeras mudanças desde a última vez que Powell testemunhou. O banco central fez uma pausa em qualquer “principal regulamentação” depois que seu policial de Wall Street, Michael Barr, decidiu um mês atrás como vice -presidente de supervisão. Ele disse que estava abandonando esse papel, mas não seu governo do Fed, para evitar uma longa batalha legal com Trump que ele temia que pudesse prejudicar o Fed.

O Sr. Barr enfrentou intensa reação de Wall Street e alguns de seus próprios colegas por procurarem imposição de regras mais rigorosas aos grandes bancos. Ele acabou sendo forçado a eliminar sua proposta inicial e emitir uma nova com requisitos significativamente menos onerosos.

O Fed também mudou a abordagem nos testes anuais de estresse que ele é executado nos maiores bancos do país para avaliar sua capacidade de suportar grandes choques econômicos e financeiros do mercado. Em dezembro, o Banco Central anunciou que consideraria “mudanças significativas” para tornar o processo mais transparente, apenas um dia antes de grupos de lobistas bancários processaram a instituição por causa do assunto.

Em uma carta enviada ao Sr. Powell antes das audiências, que estão programadas para mudar na quarta -feira para o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, a senadora Elizabeth Warren, de Massachusetts Permitir que os bancos “joguem os testes de estresse” de uma maneira que possa prejudicar a estabilidade do sistema financeiro.

“As mudanças procuradas por grandes bancos-como reversões anteriores das regras bancárias-voltarão a assombrar famílias, pequenas empresas e a economia, aumentando a probabilidade de outro colapso econômico acionado por rua”, disse a carta, que foi vista pelo visto pelo New York Times.

Warren, o democrata do ranking no Comitê Bancário, e Waters, que desempenha um papel paralelo no Comitê de Serviços Financeiros, também defendeu que os argumentos legais dos bancos “não têm mérito” e sugeriram que eles iriam não se sustentar se o Fed “defenderia vigorosamente sua clara legalidade no tribunal”.

Em uma série de perguntas direcionadas ao Sr. Powell, eles procuraram mais clareza sobre a decisão do Fed de analisar sua estrutura de teste de estresse e se isso exigiria que os bancos compensassem essas mudanças, aumentando a quantidade de dinheiro que eles devem deixar de lado como uma almofada financeira .

O confronto ocorre em meio à apreensão sobre como o Fed está lidando com diretrizes da Casa Branca. O Banco Central opera independentemente do ramo executivo e prêmios acima de tudo a sua capacidade de tomar decisões sobre as taxas de juros sem interferência.

“Estamos preocupados com o fato de, em vez de lutar contra os bancos nos tribunais e em outros lugares, o Fed está agora – na sequência da eleição do presidente Trump – buscando novas avenidas para rendição prematura”, disse Warren e Waters em sua carta para Sr. Powell.

A questão da independência de políticas aumentou durante o primeiro mandato de Trump, quando ele consistentemente atacou Powell por resistir a suas demandas para reduzir as taxas de juros com rapidez suficiente. Ele tem sido mais cauteloso em seu segundo mandato, mesmo dizendo que a decisão do Fed de interromper os cortes nas taxas em janeiro “era a coisa certa a fazer”.

Em questões, além de sua independência política, o Fed demonstrou uma clara vontade de se alinhar com a Casa Branca quando considera apropriado e lícito. Mais recentemente, o Fed cumpriu voluntariamente a ordem executiva de Trump para interromper a contratação. O Fed também reduziu seus programas de diversidade, equidade e inclusão, bem como iniciativas públicas relacionadas às mudanças climáticas – áreas contra as quais o governo Trump se comportaram.

Ainda assim, a marca de Trump no Fed até agora empalidece o que outras agências experimentaram. O Departamento de Proteção Financeira do Consumidor, o cão de vigilância do setor financeiro do governo federal, foi efetivamente fechado no fim de semana, com seu diretor interino, Russell Vought, ordenando que os funcionários parassem de trabalhar.

O Sr. Vough, que lidera o Escritório de Administração e Orçamento, também cortou o financiamento do Bureau de Consumidores, que se origina de solicitações para o Fed. O banco central transferiu pela última vez US $ 245 milhões em janeiro para cobrir uma parte do orçamento de 2025 da agência de cerca de US $ 800 milhões.