Os americanos se preparam para a inflação quando as tarifas de Trump começam a entrar em vigor

Recém -nos piores choques da inflação em décadas, os americanos estão novamente se preparando por preços mais altos.

As expectativas sobre a inflação futura começaram a subir, de acordo com as métricas observadas de perto pelos funcionários do Federal Reserve. Até agora, os dados, incluindo uma pesquisa do consumidor da Universidade de Michigan e medidas de expectativas dos investidores, não sugerem que as pressões de preços sejam consideradas à beira de ficar fora de controle.

Mas o recente salto tem sido significativo o suficiente para justificar a atenção, alimentando ainda mais incerteza sobre uma perspectiva econômica já nublada pela abordagem em constante evolução do presidente Trump para comércio, imigração, tributação e outras áreas políticas. Na terça -feira, a Pesquisa do quadro de conferências mostraram que a confiança do consumidor caiu acentuadamente em fevereiro e as expectativas da inflação aumentaram à medida que os americanos se preocupavam com o preço crescente dos ovos e o potencial impacto das tarifas.

Se essas preocupações persistirem, pode ser um problema político para Trump, cuja promessa de controlar os preços era uma parte central de sua mensagem durante a campanha do ano passado. Isso também aumentaria o desafio enfrentado pelos formuladores de políticas do Fed, que já estão preocupados com o fato de o progresso contra a inflação estar parado.

“Esse é o tipo de coisa que pode irritar uma formadora de políticas”, disse Jonathan Pingle, que costumava trabalhar no Fed e agora é economista -chefe da UBS, disse sobre a tendência abrangente nas expectativas da inflação. “Não queremos que as expectativas de inflação aumentem tanto que dificultem o trabalho do Fed para recuperar a inflação a 2 %”.

A maioria dos economistas vê mantendo as expectativas da inflação sob controle como crucial para controlar a própria inflação. Isso ocorre porque as crenças sobre para onde os preços estão indo podem se tornar uma profecia auto-realizável: se os trabalhadores esperam que o custo de vida suba, eles exigirão aumentos para compensar; Se as empresas esperam que o custo dos materiais e da mão -de -obra aumente, elas aumentarão seus próprios preços em antecipação. Isso pode tornar muito mais difícil para o Fed trazer inflação ao calcanhar.

Foi o que aconteceu nas décadas de 1960 e 1970: anos de alta inflação levaram os consumidores e empresas a esperar que os preços continuem subindo rapidamente. Somente elevando as taxas de juros a um nível punitivo e causando uma recessão severa foi o Fed capaz de trazer a inflação totalmente de volta sob controle.

Quando os preços começaram a subir rapidamente em 2021 e 2022, muitos meteorologistas temiam uma repetição desse cenário. Em vez disso, as expectativas de inflação permaneceram relativamente dócil – subindo apenas modestamente e caindo rapidamente quando a inflação começou a facilitar – e o Fed foi capaz de reduzir a inflação sem causar um grande aumento no desemprego.

“A número 1 pela qual esse cenário não se desenrolou foi que, embora a inflação tenha aumentado bastante, a inflação esperada da maioria das medidas só aumentou um pouco”, disse Laurence Ball, economista da Universidade Johns Hopkins. “Essa é a grande diferença entre a década de 1970 e a década de 2020.”

Agora, porém, há dicas de que os americanos estão antecipando uma inflação mais alta nos próximos anos. As pressões persistentes de preços impulsionadas em parte por uma onda nos custos de ovos e despesas relacionadas à energia, juntamente com as preocupações com o impacto das tarifas, estão entre os fatores que levaram as expectativas dos consumidores de inflação nos próximos 12 meses para o seu nível mais alto em mais de um ano, de acordo com a pesquisa de longa duração da Universidade de Michigan.

Mais preocupante para os economistas, as expectativas dos consumidores de inflação a longo prazo – que tendem a ser mais estáveis ​​ao longo do tempo – experimentaram seus Maior salto de um mês Desde 2021 em fevereiro. O aumento reduziu os níveis de idade e renda, sugerindo que os medos da inflação são generalizados.

As expectativas na pesquisa de Michigan já haviam aumentado, apenas para voltar nos meses subsequentes. E os resultados recentes mostraram uma grande divisão partidária – as expectativas de inflação aumentaram acentuadamente entre os democratas desde a eleição, mas caíram entre os republicanos – levando alguns economistas a descontar os resultados.

As expectativas da inflação também aumentaram entre os independentes políticos, no entanto – um desenvolvimento significativo porque sua avaliação da economia é tipicamente mais estável, disse Joanne Hsu, que lidera a pesquisa de Michigan.

Mas os economistas disseram que quanto mais uma inflação mais longa permaneceu elevada, quanto maiores as chances de consumidores e empresas começarem a reajustar suas expectativas. O que os bancos centrais mais temem é se essas expectativas se tornarem “não ancoradas”, ou se movem o suficiente para sugerir pouca confiança de que, com o tempo, a inflação retornará à meta de 2 %. Esse risco parece mais proeminente agora do que há alguns meses atrás. O progresso da inflação parou nos últimos meses e o presidente Trump adotou políticas que muitos economistas acreditam que provavelmente aumentarão os preços, como impor tarifas e restringir a imigração.

“Os dados mostram que as expectativas da inflação parecem estar bem ancoradas, mas se eu estivesse no Fed, não assumiria isso ou tomaria isso como certo”, disse Richard Clarida, um ex -vice -presidente do Fed que agora está na Pimco, uma empresa de investimentos.

Até agora, os funcionários do Banco Central subestimaram preocupações sobre as expectativas da inflação. Austan Goolsbee, presidente do Federal Reserve Bank de Chicago, disse que a última pesquisa da Universidade de Michigan “não era um grande número”, mas refletiu apenas um mês de dados até agora.

“Você precisa de pelo menos dois ou três meses para contar”, o Sr. Goolsbee, que vota nas decisões de políticas este ano, disse no domingo.

Alberto Musalem, presidente do Fed St. Louis e membro votante, também ficou enfático de que as expectativas da inflação estavam sob controle enquanto conversavam com os repórteres na semana passada. O Sr. Musalem descreveu os dados do Michigan como “uma métrica entre uma variedade de métricas que mostraram um pouco de aumento”.

Apesar dessa confiança, o Fed colocou cortes adicionais na taxa de juros por enquanto. As autoridades não apenas querem mais evidências de que a inflação está em retirada, mas também disse que uma economia sólida lhes proporciona tempo para esperar e ver como o plano de Trump afetará a trajetória dos preços dos consumidores, do mercado de trabalho e do crescimento de maneira mais ampla.

A minutos da reunião de políticas mais recentes em janeiro mostraram que os formuladores de políticas esperavam algum impacto nos preços dos consumidores das políticas de Trump. Mas como o banco central deve responder continua sendo um grande ponto de debate.

Alguns, como o governador do Fed, Christopher J. Waller, argumentaram que o banco central pode “examinar” o impacto econômico de políticas como tarifas. Mas essa postura depende de vários fatores, mais crucialmente que essas taxas levam a apenas um aumento único nos preços e que as expectativas entre empresas e famílias permanecem sob controle.

Mas, de acordo com Charles Evans, que se aposentou como presidente do Fed de Chicago em 2023, isso poderia ser uma estratégia arriscada, especialmente à luz do aumento da inflação que se seguiu ao choque econômico da era Covid.

“Essa é a mesma história transitória que o Fed e todo mundo estavam dizendo em 2021”, disse ele. “Você pensaria que os formuladores de políticas ficariam um pouco mais relutantes em se apoiar nisso.”

Evans já disse que ver as expectativas da inflação subir um pouco o deixou “um pouco nervoso”, especialmente à luz de suas preocupações de que as empresas possam ser mais inclinadas do que no passado para transmitir preços mais altos para seus clientes. Por esses motivos, ele espera que o Fed permaneça “cauteloso” com outros cortes na taxa de juros este ano.

John Roberts, que mais recentemente atuou como membro da equipe da Divisão de Pesquisa e Estatística do Fed antes de ingressar no Evercore ISI, acrescentou que o banco central pode estar inclinado a renunciar aos cortes inteiramente deste ano se as expectativas da inflação não melhoraram a partir dos níveis atuais . Neste ponto, ele já vê “um pouco de não ancoragem aqui”.

Após o lançamento dos mais recentes dados da Universidade de Michigan na sexta -feira, os economistas da Lhmeyer, uma empresa de pesquisa, recuperaram seu tempo para o próximo Fed cortado de junho a setembro.

Há também outro risco: se Trump se mover para corroer a independência do Fed, ou ameaça fazê -lo, isso pode minar a confiança na capacidade do banco central de controlar a inflação, liderando as expectativas de inflação para aumentar.

Na semana passada, Trump procurou expandir seu alcance sobre o Fed como parte de um esforço mais amplo para escrever um maior controle de agências independentes designadas pelo Congresso. A ordem executiva direcionou a supervisão e a regulamentação do Banco Central de Wall Street e criou suas decisões sobre política monetária. Mas a natureza expansiva da ordem empolgou as preocupações sobre quanto mais a invasão de Trump sobre a independência do Fed poderia eventualmente ir.

“Esse é o cenário mais perigoso”, disse Ball, acrescentando que mesmo a ameaça de interferência política pode dificultar o trabalho do Fed. “A capacidade do Fed de controlar as expectativas pode ser impedida não apenas pelo governo Trump assumindo o controle, mas também pelo medo que pode acontecer”.