O presidente Trump fez muitas promessas na trilha da campanha no ano passado. Investidores e líderes empresariais aplaudiram com entusiasmo alguns, como impostos mais baixos e regulamentação descontraída, e expressaram cautela sobre outros, como tarifas e redução da imigração.
Mas quando Trump venceu a eleição, havia pouco sinal dessa ambivalência: os preços das ações subiram, assim como as medidas de otimismo dos negócios.
Os investidores da época ofereciam uma explicação simples: eles acreditavam que Trump, apoiado por um Congresso controlado pelos republicanos, seguiria por parte das partes de sua agenda que eles gostaram e reduziam as políticas mais disruptivas, como tarifas, se os mercados financeiros começaram a ser assustados.
Está cada vez mais claro que eles estavam errados.
Em suas primeiras semanas no cargo, Trump tornou as tarifas o foco central de sua política econômica, promissora e às vezes imponentes, penalidades íngremes de aliados e adversários. Ele ameaçou conter os subsídios em que as empresas vieram confiar. E ele capacitou os esforços de Elon Musk para reduzir a burocracia federal, potencialmente colocando dezenas de milhares de trabalhadores federais fora dos empregos e cortando bilhões de dólares em subsídios e contratos do governo.
O mais surpreendente, pelo menos para os otimistas em Wall Street: Trump até agora não se intimidou com sinais de rachaduras na economia ou por queda dos preços das ações.
“A idéia de que o governo será retida por uma restrição de mercado auto-imposta deve ser descontada”, disse Joe Brusuelas, economista-chefe da empresa de contabilidade RSM.
Com certeza, na terça -feira, como os mercados financeiros pareciam estar se estabelecendo após dias de perdas acentuadas, Trump os atingiu com outro choque, aumentando sua guerra comercial com o Canadá. Os principais índices de ações imediatamente caíram acentuadamente nas notícias, embora tenham se recuperado no final do dia.
Longe de serem impedidos por avisos de que suas políticas estão criando danos econômicos, Trump nos últimos dias o adotou, dizendo a um entrevistador da Fox News no domingo que a turbulência econômica refletia um “período de transição” necessário e se recusando a descartar uma recessão.
Outros membros de seu governo ecoaram essa mensagem, descrevendo aumentos de preços induzidos por tarifas e cortes nos gastos do governo como um medicamento severo, mas necessário, para restaurar a economia à saúde.
Scott Bessent, secretário do Tesouro, disse à CNBC na semana passada que a economia precisava de um “período de desintoxicação” depois de se tornar “viciado em gastos com esse governo”.
Karoline Leavitt, secretária de imprensa da Casa Branca, disse na terça -feira que “estamos em um período de transição econômica”, o que resultaria em “uma era de ouro da fabricação americana”.
Ela subestimou a reação do mercado de ações, chamando -a de “um instantâneo de um momento no tempo”.
“Veja, o presidente está inabalável em seu compromisso de restaurar a fabricação americana e o domínio global e acho que ele dobrou isso com sua nova declaração” sobre as tarifas do Canadá, disse ela.
A maioria dos economistas, no entanto, rejeita a idéia de que a economia precisava de tal terapia de choque, ou que as políticas de Trump seriam úteis se o fizessem.
“É um esforço para dar a dor e a incerteza pela qual estamos passando no momento um significado mais amplo e nos incentivamos que vamos chegar a um lugar melhor”, disse Nathan Sheets, ex -funcionário do tesouro que agora é economista -chefe global do Citigroup, da nova mensagem do governo. “Mas a questão maior é: vamos realmente chegar a um lugar melhor?”
A resposta, de acordo com o Sr. Sheets e outros, é “não”. É provável que as tarifas aumentem os preços e diminuam o crescimento. A política de imigração mais rígida pode fazer o mesmo. As demissões do governo podem impulsionar o desemprego, enquanto os cortes nos investimentos federais em pesquisa e desenvolvimento podem deixar a economia dos EUA menos produtiva a longo prazo.
“Parece que vamos criar dor, ver o que não curar e depois tratar a lesão”, disse Tara Sinclair, economista da Universidade George Washington.
Um ‘fator de choque’ para as empresas
Os economistas discordam sobre quanto dano as políticas do novo governo causaram. A economia entrou no ano com impulso significativo, e a maioria dos meteorologistas ainda acredita que há uma almofada suficiente para evitar uma recessão, pelo menos se Trump não escalar ainda mais suas guerras comerciais.
Mas a incerteza das últimas seis semanas foi suficiente para obscurecer o que até recentemente parecia uma perspectiva econômica ensolarada. Em pesquisas, os consumidores dizem que se tornaram menos otimistas sobre suas finanças e mais preocupados com preços mais altos. As empresas também se tornaram menos confiantes e estão atrasando as decisões de investimento.
“Há um fator de choque na comunidade empresarial que estamos vendo agora”, disse Thomas Simons, economista -chefe da empresa de banco de investimentos Jefferies. As empresas estão desacelerando a contratação e adiando produtos e equipamentos, disse Simons. “Certamente parece que agora, você gostaria de respirar e deixar que parte da poeira se acalme antes de tomar essa decisão”.
Advertindo dor a curto prazo
A idéia de que os americanos devem suportar a dor a curto prazo para o ganho a longo prazo não é totalmente novo para Trump. Em seu primeiro mandato, ele elogiou os agricultores que foram os danos colaterais em sua guerra comercial com a China, descrevendo -os como “patriotas” fazendo um sacrifício pelo bem maior.
Mas Trump, em seu primeiro mandato, também tentou compensar esse dano com bilhões de dólares em ajuda aos agricultores.
Desta vez, os custos associados às políticas de Trump são potencialmente muito mais amplos e estão chegando em um contexto econômico muito diferente, quando os americanos foram marcados por anos de altos preços e custos de empréstimos elevados.
Pesquisas de consumidores mostram que os americanos começaram a antecipar preços mais altos como resultado de tarifas. Isso pode representar um problema político para o Sr. Trump, e também um econômico: se os consumidores esperam inflação mais rápida, isso pode tornar mais difícil para os formuladores de políticas do Federal Reserve neutralizar uma desaceleração na economia por meio de taxas de juros mais baixas.
Alguns funcionários do Fed estão expressando preocupação de que a combinação de desaceleração do crescimento e pressões de preços teimosos possam colocar o banco central em uma ligação.
“Isso é um impulso estagflacionário”, disse Austan D. Goolsbee, presidente do Federal Reserve Bank de Chicago, em entrevista na semana passada. “Não há uma resposta genérica para o que você deve fazer.”
Bessent e outros membros do governo Trump argumentaram que a economia que eles herdaram não era tão forte quanto parecia. Em um discurso em Washington no mês passado, ele argumentou que o crescimento estava sendo efetivamente sustentado pelos gastos do governo e que a economia precisava ser desmembrada desse apoio.
“A dependência excessiva do governo anterior sobre gastos excessivos do governo e regulamentação dominante nos deixou com uma economia que pode ter exibido algumas métricas razoáveis, mas finalmente foi quebradiço por baixo e indo para um equilíbrio instável”, disse ele,, ele disse, ele disse, ele disse, e a direção de um equilíbrio instável “, disse ele,, ele disse, ele disse: Segundo a Reuters.
Mas Jared Bernstein, que atuou como presidente do ex -presidente Joseph R. Biden Jr. Conselho de Consultores Econômicos, disse que Bessent e outros membros do governo Trump estavam simplesmente procurando alguém para culpar agora que os dados econômicos começaram a piorar.
“Eles herdaram uma economia que era e continua sendo a mais forte entre todas as economias avançadas, e desperdiçaram sua herança em apenas seis semanas com o caos político que é o negócio de tanques e a confiança do consumidor junto com os mercados”, disse Bernstein.
As estatísticas do governo apóiam a noção de que a economia era sólida quando Trump assumiu o cargo, excluindo o papel do governo. Os gastos do governo desempenharam um papel fundamental na sustentação da economia durante a pandemia de Covid, tanto no final do primeiro mandato de Trump quanto no início do governo Biden. Mas caiu mais tarde no mandato de Biden, enquanto a contratação, o investimento e os gastos do setor privado permaneceram saudáveis.
