Os investidores recuam da promessa de Trump de refazer a economia global

Os investidores em todo o mundo, nesta semana, enviaram o presidente Trump uma mensagem clara sobre sua nova política tarifária, anunciaram triunfantemente como refazer a ordem econômica.

Eles não gostam.

O S&P 500 caiu 6 % na sexta -feira, trazendo suas perdas para a semana para 9,1 %. As ações não caíram tão longe tão rápido desde os primeiros dias da pandemia de coronavírus – foi o mais íngreme declínio semanal desde março de 2020.

Como então, o S&P 500 está se aproximando rapidamente do território do mercado de baixa, uma queda de 20 % da mais recente alta e marca o pessimismo extremo entre os investidores. Na sexta -feira, o índice caiu mais de 17 % em relação ao seu pico de fevereiro. O composto Nasdaq pesado em tecnologia e o índice Russell 2000 de empresas menores, que são mais sensíveis a mudanças nas perspectivas econômicas, já caíram em um mercado de baixa. Em todo o mundo, as ações caíram.

Mas esse colapso não foi impulsionado pelo surgimento de um vírus novo e mortal, ou de uma crise imobiliária imprevista como a que eliminou os valores das ações em 2007 e 2008, pois provocou a pior crise econômica desde a Grande Depressão.

Foi motivado por uma decisão política do presidente.

“Espero que a mensagem que o mercado de ações esteja enviando ao governo esteja sendo ouvido”, disse Ed Yardeni, analista de mercado veterano, em entrevista na televisão. “O mercado está dando um grande polegar para essa política tarifária”.

Analistas e historiadores do mercado lutaram para apontar para outra época que um presidente causou tantos danos aos mercados financeiros. Existem alguns paralelos recentes: uma proposta orçamentária de Liz Truss, que não tem o mais tempo, o primeiro-ministro da Grã-Bretanha em 2022, levou a dias de caos do mercado, e ela teve que renunciar dentro de semanas.

Mas Trump não demonstrou interesse em recuar. E investidores, economistas e líderes empresariais estão avaliando apressadamente as novas políticas e os danos econômicos que eles dizem que essas políticas provavelmente causarão.

Mesmo antes do último colapso, os dados da EPFR Global mostraram que os investidores haviam retirado US $ 25 bilhões de fundos que investem em ações dos EUA nas duas semanas até quarta -feira, quando Trump anunciou as tarifas. Desde então, o JP Morgan levantou suas chances de uma recessão nos próximos 12 meses para 60 %, o Deutsche Bank reduziu sua previsão para a economia americana este ano, e outros em Wall Street reduziram as expectativas de crescimento e aumentaram as previsões de inflação.

Os investidores também aumentaram acentuadamente as chances de mais cortes nas taxas de juros este ano, prevendo uma necessidade do Federal Reserve de intervir para sustentar a economia

O anúncio tarifário desta semana representou “uma enorme mudança de material no sistema de negociação global” e levará a “um choque material para a economia global”, disse Dan Ivascyn, diretor de investimentos do grande gerente de ativos Pimco.

“Nas últimas décadas, a economia tendia a dirigir decisões políticas”, disse ele. “Podemos estar entrando em um período em que a política impulsiona a economia. Esse é um ambiente muito diferente para investir”.

Alguns disseram que o próprio Trump ofereceu um precedente. Em 2018, ele impôs tarifas sobre importações globais de aço e alumínio, painéis solares, máquinas de lavar e US $ 200 bilhões em mercadorias da China. Mas essas taxas pálidas em comparação com o que foi lançado na quarta -feira, e o efeito nos mercados foi muito mais abafado.

Embora Trump sempre tenha prometido usar tarifas novamente, em um esforço para reestruturar a economia americana – trazendo de volta a fabricação dentro das fronteiras do país e tornando os Estados Unidos menos dependentes do comércio exterior – a escala da mudança de política capturou investidores, economistas e líderes empresariais desprevenidos.

Os novos impostos elevaram a taxa de tarifas efetivas médias sobre as importações dos EUA para um nível não visto desde a década de 1930, disse analistas da S&P, disse a agência de classificação.

Alguns investidores têm esperança de que as tarifas sejam apenas um ponto de partida para as negociações que os derrubarão com o tempo.

Mas enquanto alguns de seus apoiadores e o próprio Trump sugeriram que a Casa Branca está aberta para negociar tarifas com outros países, a China já reagiu ao combinar 34 % adicionais tarifas de Trump. O Canadá introduziu rapidamente as tarifas próprias, e a Europa também deve responder.

“A linha de base está tão alta agora que mesmo as tarifas bem negociadas serão altas”, disse Adam Hetts, chefe global de multi-ativos da Janus Henderson Investors. Ele temia que o dano já tivesse sido causado.

“O dano está causado porque as tarifas agora têm dentes e o comportamento do consumidor e da empresa já está começando a mudar”, disse Hetts, ecoando um medo mantido por outros investidores também – de que a conversa tarifária já tenha resfriado a atividade comercial e do consumidor.

Poucos executivos -chefe falaram sobre as tarifas, mas aqueles que expressaram alarme.

Como as tarifas foram anunciadas, Gary Friedman, o executivo -chefe do varejista de móveis RH, estava em uma chamada de ganhos com os investidores. Ele foi ouvido xingando, depois de verificar o preço das ações da RH. A RH recebe muitos de seus produtos da Ásia, explicou Friedman.

Na quinta -feira, Sean Connolly, diretora executiva da Conagra Brands, disse aos analistas que a empresa de alimentos estava tentando acompanhar as mudanças repentinas na política tarifária.

“As coisas estão se movendo não apenas semanalmente ou diariamente, mas também a cada hora”, disse ele.

Da Casa Branca, no entanto, a mensagem é de exuberância – se os investidores tiverem paciência para vê -la.

“Os mercados vão crescer” e “o país vai crescer”, disse Trump na quinta -feira.

Howard Lutnick, secretário de comércio, disse durante uma entrevista na quinta -feira que “os mercados americanos farão extremamente, extremamente bem” a longo prazo.

Tão ruim quanto a queda no S&P 500, outras medidas de mercado são piores. O Russell 2000 perdeu um quarto de seu valor desde o pico de novembro. O composto da NASDAQ, que é carregado com ações de tecnologia que foram marteladas nesta semana, caiu quase 23 % em relação ao seu pico de dezembro.

Os mercados de baixa são raros – o último para o S&P 500 foi em 2022, quando o Fed aumentou rapidamente as taxas de juros para domar a inflação. Antes disso, havia um mercado de baixa de vida em 2020.

A história mostra que mesmo a pior crise do mercado chegará ao fim, uma vez que os investidores estiverem satisfeitos com o fato de os preços caírem longe o suficiente para refletir a nova realidade, ou outra mudança de política lhes dá motivos para começar a comprar novamente. Na sexta -feira, um relatório sobre contratação em março que era muito mais forte do que o esperado, mostrando que a economia ainda estava em uma base sólida no mês passado, não conseguiu interromper uma recuperação do mercado.

“Isso excede tudo o que eu vi no cenário de pior caso de alguém”, disse Liz Ann Sonders, estrategista-chefe de investimentos da Charles Schwab. “Isso fez mais com espíritos animais, que haviam sido algo que havia revivido após o término imediato da eleição”.

Os líderes empresariais responderam a pesquisas dizendo que pretendem retardar os planos para seus próprios investimentos. Executivos da Airlines, Banks, Retailers, empresas de energia e mais assistiram as avaliações de suas empresas caírem nesta semana. Os consumidores, depois de tentarem se antecipar às tarifas em alguns itens caros, disseram que pretendem gastar menos.

“Não sei ao certo o que obtivemos, dá muita confiança às empresas”, disse Sonders. “Eu acho que isso não alivia esse componente da incerteza.”