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Alexandre Spatari | Momento | Imagens Getty
Entre a agitação política, alguns dados económicos fracos e avisos prestes a ficar aquém do seu potencial de crescimento, a Europa teve um ano difícil. No entanto, em meio a uma perspectiva pessimista, os analistas dizem que pode haver alguns pontos positivos a serem observados em 2025.
Não se espera que o crescimento económico na Europa avance tão cedo, com o Banco Central Europeu a reduzir na semana passada a sua previsão de crescimento para 2025 para 1,1%. Entretanto, a presidente do BCE, Christine Lagarde, disse que os riscos para o crescimento “continuam inclinados para o lado negativo”.
Acontece quando o PIB é esperado expandir 0,8% na área do euro este ano – o que representa uma melhoria em relação à taxa de crescimento anual de 2023 de 0,4%mas muito longe dos 3,4% de 2022. Em comparação, as autoridades dos EUA esperar Crescimento de 2,7% este ano.
A inflação da zona euro também está em foco, depois de ter caído brevemente abaixo da meta do BCE no outono, para 1,8%, mas subindo novamente acima da meta de 2% em novembro.
Enquanto investidores e economistas tentam decifrar o que vem a seguir para a região, aqui estão cinco coisas principais que estão a observar enquanto avaliam as perspectivas da Europa para 2025.
1. Política monetária
Os decisores políticos do Banco Central Europeu anunciaram o quarto e último corte das taxas do ano última quinta-feira. Os mercados estão a apostar num outro corte de 25 pontos base quando o Conselho do BCE tomar a sua primeira decisão política em 2025, de acordo com dados de swaps de índice overnight.
Para Kallum Pickering, economista-chefe do banco de investimentos Peel Hunt, isso não é suficiente.
“A lógica econômica defende movimentos de 50 pontos base, (mas) não acho que eles irão para 50 pontos base”, disse ele ao “Street Signs Europe” da CNBC.
“Considero o tom do BCE demasiado agressivo”, acrescentou Pickering, explicando que as questões económicas da Europa passaram de choques de oferta para problemas do lado da procura – tornando duvidoso que a inflação ainda fosse “pegajosa” dentro de seis meses.
Os dados dos swaps de índices sugerem que, tal como Pickering, a maioria dos traders espera que a taxa diretora do BCE — atualmente em 3% — seja reduzida para 2% até meados de 2025, com alguns a anteciparem novos cortes no segundo semestre do ano.
Numa nota aos clientes no final de Novembro, os analistas do Bank of America declararam 2025 “o ano em que a taxa de juro (do BCE) desce abaixo dos 2%”.
“Uma taxa (de facilidade de depósito) de 1% é facilmente imaginável”, acrescentaram.
2. Crise de confiança
UM consumidor cauteloso está entre os muitos obstáculos que a Europa enfrentou este ano.
Em um estimativa rápida em novembro, a Comissão Europeia concluiu que a confiança do consumidor caiu 1,2 pontos percentuais em termos anuais na zona euro. Entretanto, a Comissão Europeia indicador de sentimento econômico — uma pontuação de confiança obtida a partir de inquéritos às empresas e aos consumidores — embora estável, manteve-se abaixo da sua média de longo prazo durante todo o ano e é atualmente ligeiramente inferior ao ponto onde terminou 2023.
No entanto, Sylvain Broyer, economista-chefe da EMEA da S&P Global Ratings, disse à CNBC que as mudanças na política monetária na Europa poderiam ajudar a aumentar os níveis de confiança defasados.
“Acreditamos que o BCE está em posição de acelerar os cortes nas taxas, o que poderia ajudar (o crescimento) porque a confiança ainda está baixa apesar da recuperação económica em curso”, Broyer – que é membro do “conselho sombra” do BCE de economistas – disse ao “Squawk Box Europe” da CNBC na semana passada.
“A política fiscal tem sido restritiva nos últimos dois anos. Se adicionarmos a política monetária restritiva, as duas pernas da combinação de políticas na Europa têm sido restritivas – se mudarmos um pouco isso para 2025, isso poderá ajudar definitivamente.”
3. Desempenho superior periférico
Chris Watling, CEO e estrategista-chefe de mercado da Longview Economics, destacou uma divergência entre as economias europeias, com um punhado de países europeus prestes a ver a sua sorte económica mudar.
“Numa visão de dois a três anos, a Europa terá bons momentos”, disse Watling ao “Squawk Box Europe” da CNBC no início deste mês. “Acho que o Sul da Europa é realmente emocionante – é o regresso dos PIIGS.”
A sigla PIIGS refere-se a Portugal, Itália, Irlanda, Grécia e Espanha, cada um dos quais tem historicamente considerado vulnerável à instabilidade económica e às crises.
A Comissão Europeia espera o PIB do país crescerá 3% este ano e 2,3% em 2025, enquanto a OCDE espera A Espanha terá o terceiro maior crescimento de todos os países da OCDE este ano. Entretanto, o crescimento económico grego é esperado chegar a 2,1% em 2024 e 2,3% em 2025.
O optimismo de Watling em relação a estes países surge apesar de um aviso de que os mercados financeiros da Europa poderão “dificultar” nos primeiros seis meses de 2025.
“A grande vantagem de haver uma quebra nos mercados no primeiro semestre é que isso incentiva os bancos centrais de todo o mundo a reduzirem mais as taxas e dá-nos aquela reaceleração da economia global no final do próximo ano, até 2026”, disse ele.
4. Tarifas
Embora algumas boas notícias possam estar no horizonte para a Europa, uma segunda presidência de Trump – e as tarifas que poderão acompanhá-la – tem o potencial de criar novos obstáculos.
As ameaças do presidente eleito, Donald Trump, de impor tarifas de 10% a 20% sobre todas as importações dos EUA geraram incerteza nas empresas europeias e levaram a questões sobre como a região poderia responder.
No seu relatório European Road Ahead, o Citi afirmou que uma tarifa de 10% poderia reduzir o PIB da UE em 0,3% até 2026, “enquanto uma nova guerra comercial EUA-China poderia duplicar os danos em países expostos como a Alemanha”.
“Acreditamos que é improvável uma retaliação igual, o que tornaria isto um choque deflacionário, mas a fragmentação global prejudicará a Europa, dependente do comércio, no longo prazo”, acrescentaram os analistas.
Janet Mui, chefe de análise de mercado da gestora de fortunas RBC Brewin Dolphin, disse que as tarifas provavelmente estavam sendo usadas como moeda de troca pelo novo governo dos EUA.
“As tarifas são uma ameaça fundamental, claro. Mas é provavelmente uma suposição razoável de que Trump não vai até ao fim com as suas ameaças”, acrescentou ela.
5. Instabilidade política
A Europa também enfrenta incerteza política dentro das suas fronteiras, com duas das maiores economias da região, a França e a Alemanha, no meio de uma turbulência política.
O ex-primeiro-ministro francês Michel Barnier foi deposto e substituído no início deste mês, enquanto o chanceler alemão Olaf Scholz perdeu um voto de confiança na segunda-feira, abrindo caminho para eleições no início do próximo ano.
“Pense na (Europa) como um suflê, e a parte ascendente do suflê sempre foi a França e a Alemanha, e isso realmente entrou em colapso na estagnação e na paralisia”, disse David Roche, estrategista da Quantum Strategy, à CNBC no início deste mês.
“O núcleo da Europa (parece) incrivelmente mau económica e politicamente, e penso que os mercados acabarão por reflectir isso.”
Maximilian Uleer, chefe de ações europeias e estratégia de ativos cruzados do Deutsche Bank, disse que a incerteza política na Alemanha poderia, na verdade, desencadear uma reviravolta na economia vacilante do país.
“A Alemanha é conhecida pela sua estabilidade política – houve apenas dois casos de ruptura da coligação na história recente”, disse ele numa nota de 16 de Dezembro aos clientes. “Em ambas as vezes, a Alemanha enfrentou uma recessão, introduziu reformas e ressurgiu mais forte… Não subestime a capacidade de mudança da Alemanha.”
