O Banco Central Europeu caminha para o corte final das taxas de juro do ano na quinta-feira – e embora se espere que a instituição se mantenha num corte de um quarto em vez de meio ponto percentual, os economistas prevêem que um ritmo mais rápido de afrouxamento monetário está à frente.
Continuará a ser uma reunião crucial para definir as orientações para o próximo ano, até porque os especialistas do BCE divulgarão as suas projeções macroeconómicas trimestrais sobre o crescimento e a inflação. Estas previsões terão em conta o impacto global altamente incerto do regresso de Donald Trump à Casa Branca e das suas ameaças de tarifas comerciais abrangentes.
Até agora, o banco central do bloco reduziu a sua taxa básica de 4% para 3,25% este ano, através de três aumentos de 25 pontos base entre Junho e Outubro.
A possibilidade de o BCE optar por um corte de 50 pontos base para encerrar 2024 parecia firmemente em jogo após a última reunião do outono, com vários decisores políticos a dizerem à CNBC que continuariam dependentes dos dados, mas que uma desaceleração significativa na área do euro a inflação e a deterioração das perspectivas económicas para o bloco poderão justificar uma grande mudança em Dezembro.
Os preços do mercado monetário sugerem agora poucas hipóteses de um corte enorme. Na manhã de quarta-feira, cerca de 29 pontos base de cortes tinham sido precificados para Dezembro, e os economistas dizem que o mês de Novembro aumento no crescimento salarial negociado exigirá cautela.
A inflação global voltou a subir acima da meta em Novembro, subindo para 2,3%, face a 2% em Outubro. Entretanto, a economia da zona euro cresceu ao ritmo mais rápido dos últimos dois anos no terceiro trimestre, embora apenas a uma taxa de 0,4%.
“Não há necessidade de pressa nesta fase para o BCE”, disse Sylvain Broyer, economista-chefe da S&P Global Ratings para a EMEA, ao “Squawk Box Europe” da CNBC na segunda-feira.
“A inflação, pelo menos no curto prazo, está sob controlo. Mas enquanto os custos laborais aumentarem acima da produtividade, o BCE deverá permanecer do lado cauteloso, ou esperar para ver a redução das taxas.”
Isto deverá traduzir-se num corte de 25 pontos base em Dezembro, disse Broyer, seguido de reduções das taxas a um “ritmo rápido” para levar a política monetária a uma posição neutra que não restringe nem estimula o crescimento.
‘Levantamento pesado’
Várias previsões vêem esse ritmo como significando cortes de 25 pontos base em todas as seis reuniões do BCE em 2025 até Setembro, levando a sua taxa básica – a facilidade permanente de depósito – de 3% para 1,5% como resultado.
Isso inclui investigadores do Danske Bank da Dinamarca, que afirmaram numa nota de terça-feira que os decisores políticos do BCE discutiriam um corte de 50 pontos base na reunião de Dezembro, mas acabariam por decidir uma medida menor.
Acrescentaram que esperam uma “reação benigna do mercado”, mesmo que a presidente do BCE, Christine Lagarde, mude a sua mensagem para uma direção mais pacífica.
O Bank of America Global Research atualizou na terça-feira sua previsão de um ritmo de cortes nas taxas que levaria a facilidade de depósito para 2% até junho do próximo ano, para um corte que levaria a taxa para 1,5% em setembro.
“Com uma economia que crescerá igual ou abaixo da tendência durante a maior parte de 2025, pensamos que será difícil para o BCE faltar a uma reunião até que a (facilidade de depósito) caia ligeiramente abaixo de onde vê a taxa neutra (2%). para onde vemos (1,5%)”, disseram os estrategistas do BofA, refeRtoca a esse meio-termo da política monetária.
O cenário geopolítico é uma das principais razões para estas perspetivas mais pacíficas para 2025.
O BCE prepara-se para um ano de “trabalho pesado” para apoiar o declínio do crescimento da zona euro, enquanto a instabilidade política nos principais países As economias alemã e francesa aumentam os rendimentos dos títulos nessas regiões-chave, disse Carsten Brzeski, chefe global de macro da ING Research, em um evento que compartilhou suas perspectivas para 2025 na semana passada.
Sob Trump, os EUA deverão canibalizar o fluxo de fundos para sectores cruciais, cortando impostos, desregulamentando e atraindo investimento da Europa, disse Brzeski, observando que isto poderia ser mais prejudicial para a economia da zona euro do que as tarifas. Mas as previsões macro, incluindo as de Brzeski, citam amplamente a elevada incerteza em torno das políticas que Trump irá realmente implementar.
“As economias do sul da Europa continuarão a beneficiar de um boom turístico pós-pandemia e não precisam de competir com a indústria chinesa. Mas a primeira metade do ano também será uma paralisação política na Alemanha e em França”, disse Brzeski. disse.
Uma potencial surpresa positiva para a zona euro poderá ter um impacto retardado do recente crescimento dos rendimentos reais e das poupanças, proporcionando um forte apoio à economia ao longo de 2025, continuou Brzeski. Por outro lado, o seu “apelo ousado” negativo prevê que a Europa cambaleie em direcção às suas próprias medidas proteccionistas como uma reação às disposições de Trump, “mergulhando o comércio global de bens numa guerra comercial total”.
