PEQUIM (Reuters) – O banco central da China suspendeu nesta sexta-feira suas compras de títulos do governo, em um esforço para desacelerar o comércio de títulos unilaterais que exerce pressão descendente indevida sobre o yuan, disseram analistas.
O rendimento dos títulos de 10 anos da China caiu para seu nível mais baixo neste mês, enquanto a moeda chinesa foi negociada em Hong Kong na quarta-feira em seu nível mais fraco em relação ao dólar norte-americano em mais de um ano.
O Banco Popular da China está “tentando esfriar o mercado suspendendo as compras de títulos do governo (do governo)”, disse Larry Hu, economista-chefe do Macquarie para a China.
A decisão “deixa o BPC preocupado com o recente declínio rápido nos rendimentos dos títulos, uma vez que aumentará a pressão de depreciação do CNY no presente e o risco financeiro do tipo SVB no futuro”, disse Hu, referindo-se a uma grande falência bancária dos EUA em 2023. As mudanças na alocação de capital devido aos aumentos agressivos das taxas da Reserva Federal são em grande parte as culpadas.
O PBOC anunciou antes da abertura do mercado na sexta-feira Suspensão de compras de títulos públicos.
O programa de compra de títulos do PBOC só começou no ano passado. O governador do PBOC, Ban Gongsheng, disse num discurso de alto nível em junho que o banco central seria gradual Adicionar a compra e venda de títulos do governo no mercado secundário à sua caixa de ferramentas de política monetária.
“O BPC pode estar a tentar sinalizar a todos os participantes no mercado que as taxas caíram demasiado baixas e demasiado rapidamente”, disse Peter Alexander, fundador da consultora Z-Pen Advisors, com sede em Xangai. “A saída deles levará a um aumento nas taxas, pelo menos no curto prazo.”
“O impacto imediato é um pequeno aumento nos rendimentos. No entanto, se o BPC fizer uma pausa em vez de defender uma meta de rendimento fixo como fez no ano passado, esperamos que este impacto seja relativamente de curta duração; a confiança mais fraca do mercado levará a uma maior procura”. para fontes de rendimento mais seguras”, disse o economista-chefe do GNL. disse o especialista Lin Chang.
Controlando impulsos
A China também enfrenta um lento crescimento económico a nível interno. O país intensificou os cortes nas taxas e outros apoios no final de Setembro, após a iniciativa da Reserva Federal dos EUA no sentido de uma política monetária mais fácil.
A queda nos rendimentos dos títulos reduziu a medida em que o BPC poderia reduzir ainda mais as taxas de juros para estimular ainda mais a economia, disse Zong Ke, gestor de carteira da gestora de ativos Wequant, com sede em Xangai.
Ele disse que a parada repentina do BPC foi para alertar os investidores contra a especulação sobre a recuperação dos títulos e a exacerbação da queda nos rendimentos.
O BPC atribuiu a sua decisão à escassez de títulos e disse que retomaria as compras à medida que o equilíbrio entre oferta e procura mudasse.
saída de capital
Zhiwei Zhang, presidente e economista-chefe da Pinpoint Asset Management, observou que o fosso cada vez maior entre os títulos do governo da China e dos EUA pressionou a taxa de câmbio do yuan.
Os títulos de 10 anos do governo chinês rendem cerca de 1,64%, em comparação com o rendimento dos títulos de 10 anos do Tesouro dos EUA de 4,68%. Essa diferença ainda é maior do que era em Agosto, quando se intensificaram as preocupações com a queda dos rendimentos chineses.
Um dólar mais forte e rendimentos mais elevados do Tesouro dos EUA tornam os activos denominados nos EUA relativamente mais atraentes para os investidores internacionais – apoiando teoricamente as saídas de capital. O dólar subiu devido às expectativas de que a desaceleração económica dos EUA iria continuar.
“As expectativas de um grande estímulo em 2025 para contrariar o consumo fraco e as pressões deflacionistas podem alimentar uma procura invulgarmente elevada por obrigações”, disse Brian Dycongo, analista da Stansberry Research.
“Infelizmente, a suspensão das compras de títulos reduzirá a transparência dos preços no mercado doméstico de títulos, tornando um pouco mais difícil para os participantes do mercado executarem ordens”, disse ele.
O rendimento do governo de 10 anos da China pouco mudou no final da tarde de sexta-feira, após o anúncio do PBOC. As ações do Continente e de Hong Kong foram negociadas ligeiramente em baixa.
Apoia o Yuan
A China também intensificou recentemente os esforços para apoiar o yuan, emitindo notas no mercado de Hong Kong. O PBOC leiloará 60 mil milhões de yuans em títulos de seis meses em Hong Kong no dia 15 de janeiro. A Autoridade Monetária de Hong Kong disse quinta-feira.
Juntamente com a suspensão da compra de títulos de sexta-feira, o BPC está a tentar utilizar um conjunto de instrumentos para sinalizar a estabilidade do yuan e apoiar um declínio gradual nos rendimentos, disse Zhong Liang, investigador-chefe do Banco da China.
O yuan chinês foi negociado ligeiramente mais forte na sexta-feira em Hong Kong.
Haisong Chang, diretor-gerente da Fitch Bohua Companies, espera que a medida do PPOC “ajude a empurrar os rendimentos dos títulos de longo prazo para um nível razoável e ajude a estabilizar a taxa de câmbio do RMB”.
– Anniek Bao e Ying Shan Lee da CNBC contribuíram para este relatório.
