Turbulência na Coreia do Sul após o fiasco marcial de Yoon é um mau presságio para seu mercado de ações

Os mercados sul-coreanos tiveram um ano de 2024 sombrio, com o chamado “desconto da Coreia” nos seus mercados de ações a alargar-se em comparação com outros pares globais. Espera-se que a recente convulsão política consolide este fenómeno.

O índice de ações de referência do país, Kospi, perdeu mais de 7% este ano e o fraco desempenho do mercado sul-coreano sinaliza que o seu programa “Corporate Value-Up”, anunciado em fevereiro deste ano, não conseguiu resolver o “desconto da Coreia”.

O “desconto da Coreia” refere-se à negociação de títulos sul-coreanos com avaliações mais baixas em relação aos pares regionais devido às preocupações dos investidores sobre questões como a governação corporativa em grandes conglomerados familiares que têm uma influência descomunal sobre a economia do país.

A turbulência política no país piorou ainda mais o sentimento dos investidores, com o Kospi a registar um desempenho inferior ao do índice MSCI Asia ex-Japan em 2,3 pontos percentuais desde 3 de Dezembro, quando o Presidente Yoon Suk Yeol impôs e depois revogou a lei marcial em poucas horas.

A tentativa de lei marcial elevou o prêmio de risco dos ativos coreanos, causando assim um revés ao “Programa de Valorização”, disse Vishnu Varathan, diretor administrativo e chefe de pesquisa macro para a Ásia, exceto Japão, na Mizuho Securities, em um relatório de dezembro. .10 nota.

A Coreia do Sul sob Yoon esforçou-se para impulsionar os mercados de ações do país e combater o “desconto da Coreia” através de uma estratégia ao estilo do Japão. programa que buscava melhorar a governança corporativa e aumentar o envolvimento dos investidores, entre outras coisas.

De acordo com dados da Bolsa da Coreiao Kospi tem uma relação preço/valor contábil de 0,86, enquanto o seu rácio preço/lucro era de 13,65 em 12 de dezembro. Ambas as métricas, que indicam o quanto os investidores valorizam o índice, diminuíram em relação ao ano anterior.

Para comparação, Nikkei 225 do Japão o benchmark de ações tem uma relação preço/valor contábil de 1,44, enquanto sua relação preço/lucro é de 15,90 em 11 de dezembro.

Embora as ações do Japão tenham subido à medida que foram implementadas medidas para impulsionar os seus mercados, a Coreia do Sul tem estado em dificuldades. Por exemplo, o “Índice Korea-Value Up”, lançado em setembro, que consiste em 100 empresas listadas com “melhores práticas” que cumprem o programa “Value-Up”, tem uma relação preço-valor contábil de 0,99 e uma relação preço-valor – relação de ganhos de apenas 10,29.

“As distrações da destituição de Yoon em meio a um governo frágil e a uma política fragmentada provavelmente diluirão e atrasarão os esforços políticos para aumentar as avaliações das ações”, disse Varathan, acrescentando que o equilíbrio de poder na Coreia do Sul poderia mudar em favor de grandes e influentes conglomerados, o que poderia consolidar o “Desconto na Coreia” ainda mais.

A Coreia do Sul tem vários grandes conglomerados globais de propriedade familiar, conhecidos como “chaebols”, geralmente controlados pela família do fundador. Estes podem consistir num grupo de empresas ou em vários grupos de empresas.

Chaebols notáveis ​​incluem pesos pesados ​​do mercado, como Samsung Electronics, LG, SK e Hyundai. Embora contribuam enormemente para o PIB do país, a complexa estrutura accionista dos chaebols significa que os investidores têm pouca influência sobre a direcção estratégica da empresa.

Os quatro conglomerados mencionados acima representam cerca de 40% do PIB da Coreia do Sul, de acordo com a mídia sul-coreana.

As reformas de mercado poderão sofrer um revés devido à turbulência política, disse Lorraine Tan, diretora de pesquisa de ações para a Ásia da Morningstar, ao mesmo tempo que acrescentou que as reformas não serão “descarriladas”.

“Penso que quanto mais tempo demorar a mudança de liderança, maior será a probabilidade de os investidores serem postos de lado. O Presidente Yoon é impopular e uma transição pacífica para longe da sua liderança ajudaria”, sublinhou ela.

O em apuros Yoon sobreviveu a uma votação de impeachment no fim de semana, depois que membros do Partido do Poder Popular, no poder, abandonaram o parlamento do país, mas os partidos da oposição prometeram continuar os esforços para impeachment.

Jeff Ng, chefe de estratégia macro asiática da Sumitomo Mitsui Banking Corporation, disse que o “desconto da Coreia” ainda provavelmente persistirá em 2025 devido às fracas condições econômicas, exportações mais lentas e um won coreano fraco.

“A confiança dos investidores poderá regressar a médio prazo, mas uma resolução rápida da incerteza interna parece improvável nesta fase.”