O ministro das Finanças da Índia enfrenta uma escolha difícil – aumenta o crescimento ou o déficit de corte

À medida que o governo indiano caminha uma corda apertada entre a prudência fiscal e o crescimento da revivência, os especialistas sugerem que provavelmente favorecerá o déficit de corte em seu orçamento anual sobre os gastos que visam turbocompressor na terceira economia da Ásia.

Para o ano fiscal que termina em março de 2026, o governo indiano pode diminuir a meta de déficit fiscal em 50 pontos base para 4,4% do produto interno bruto do país da meta de 4,9% para o atual ano fiscal, disseram economistas do Banco de Investimentos UBS.

Eles também projetaram que o governo estabeleceria uma meta de crescimento nominal do PIB de 10,5% no próximo ano fiscal.

A ministra das Finanças da Índia, Nirmala Sitharaman, apresentará o orçamento nacional em 1º de fevereiro, no que seria o primeiro orçamento do governo do governo da coalizão, depois de assumir o poder em junho.

O orçamento ocorre contra o pano de fundo de uma desaceleração do crescimento na quinta maior economia do mundo, uma fraca demanda doméstica, uma rupia depreciativa e as crescentes incertezas globais.

A desaceleração da economia foi amplamente atribuída a fatores como precipitação fora de estação, aperto fiscal e crescimento morno de crédito no setor privado, pois o banco central tomou medidas para conter o crescimento de empréstimos não garantidos.

É provável que o próximo orçamento enfatize o crescimento do trabalho no setor manufatureiro intensivo em mão-de-obra, promovendo programas de habitação rural e medidas adicionais para controlar a volatilidade dos preços, disse o Goldman Sachs.

À medida que o consumo doméstico e a atividade econômica diminuem, o orçamento pode se concentrar em “medidas existentes e aumento de demanda de médio prazo”, disse Radhika Rao, economista sênior da DBS.

“O alívio tributário (também) está no topo desta lista … mesmo que uma redução nas taxas de imposto de renda pessoal ou isenção padrão impactará uma pequena parte da população, algum apoio provavelmente está no pipeline”, acrescentou Rao.

Para dar um impulso ao consumo, espera-se que o governo central diminua o imposto de renda pessoal para famílias de renda média, disse ela, enquanto continua priorizando os gastos em infraestruturas, atualizando as estradas, ferrovias, aeroportos e rodovias do país.

Depois de subir para 9,2% do PIB durante a pandemiaO governo indiano tem diminuído constantemente seu déficit orçamentário nos últimos anos, um requisito essencial para o país ganhar uma atualização da classificação de crédito.

Classificação global da S&P Criado na perspectiva de classificação soberana da Índia para “positivo” de “estável”, mantendo a classificação de crédito do país em “BBB-“- seu nível mais baixo de investimento – citando a robusta expansão econômica do país e o compromisso político com a consolidação fiscal.

O ministro das Finanças se comprometeu em seu discurso de orçamento de julho para restringir o déficit para 4,9% no ano fiscal atual e 4,5% no próximo ano fiscal. “A partir de 2026-27, nosso empreendimento será manter o déficit fiscal a cada ano, de modo que a dívida do governo central estará em um caminho em declínio como porcentagem de PIB”, disse ela.

Espera -se que o governo atinja um déficit inferior a 5% no atual ano fiscal, em parte graças a um dividendo recorde de US $ 25 bilhões do banco central. Os economistas de Nomura atribuíram parcialmente a “uma subida nítida” em gastos com capital.

Nos últimos sete anos, o governo indiano ficou constantemente aquém da utilização total das despesas orçamentadas e adicionais aprovadas por meio de subsídios suplementares, usando em média cerca de 80% do total de fundos disponíveis a cada ano, de acordo com um cálculo do Goldman Sachs. O déficit reduziu-se pós-pandemia, quando o governo ultrapassou seus gastos com subsídios orçados para cobrir o aumento dos preços dos alimentos, afirmou.

O banco de investimento projetou as despesas públicas do governo para diminuir ainda mais nos próximos anos, diminuindo para 3,2% do PIB no ano fiscal de 2025-26.

Essa disciplina fiscal “continuaria sendo uma arrasada ao crescimento no próximo ano fiscal”, afirmou, sugerindo que “o ritmo de crescimento mais rápido no Capex público está atrás de nós … no geral, não há muito espaço para aumentar os gastos com bem -estar”.

O mundo Economia importante que mais cresce viu uma desaceleração de crescimento. A Índia tem cortado constantemente suas previsões reais do PIB real do ano inteiro após o crescimento econômico perder as expectativas no trimestre encerrado em setembro, quando cresceu 5,4% – sua expansão mais lenta em quase dois anos.

O governo reduziu suas perspectivas de crescimento econômico para o atual ano fiscal para o nível mais lento em quatro anos, depois que três rodadas de cortes trouxeram estimativas para 6,4% antes este mês de 7,2% em outubro.

Para o próximo ano fiscal, os analistas da Nomura disseram que o governo pode estabelecer uma meta de crescimento nominal do PIB de 10,3%, acima dos 9,7% para o atual ano fiscal que termina em março de 2025.

Ainda assim, a esperança de que Sitharaman entregue um grande pacote fiscal para tirar a economia de seu recente remendo suave no próximo orçamento provavelmente ficará desapontado, disse Shilan Shah, vice -chefe de mercados emergentes da Capital Economics.

Enquanto algumas “medidas de impostos e gastos com acomodação adicionais estão nos cartões”, é provável que sejam “fragmentados”, acrescentou Shah.

O Reserve Bank da Índia mantém a taxa de juros estável desde fevereiro em 2023, no entanto, uma desaceleração mais afiada do que esperada no crescimento econômico da Índia tornou a tarefa do banco central mais difícil.

Com o recorde de rupias no Greenback, quaisquer cortes na taxa de política do banco podem causar um aumento adicional na inflação doméstica, pressionando mais a moeda e provavelmente desencadeando saídas de capital.

A inflação de preços ao consumidor da Índia caiu no teto de tolerância do banco central de 6%, chegando a 5,22% em dezembro e 5,48% em novembro – Ele violou o limite superior em outubro – Oferecendo ao RBI algum espaço a taxas mais baixas.

O RBI enfrenta uma “escolha difícil”, disse Tanvee Gupta Jain, economista -chefe da Índia da UBS, acrescentando que esperava um “ciclo de flexibilização monetária rasa” de cerca de 75 pontos base, iniciando a reunião de política de fevereiro.

O Banco Central, no entanto, disse no mês passado que as condições monetárias podem permanecer apertadas por algum tempo enquanto analisava mais pressões inflacionárias.

Os observadores da Índia também estão em TentHooks sobre possíveis ações pelo presidente Donald Trump, que havia lançado a idéia de tarifas universais durante sua trilha de campanha.

Com uma negociação Excedente de quase US $ 42 bilhões com os EUA., A Índia enfrenta um escrutínio aumentado sob o foco político de Trump na redução de déficits comerciais.

A estrutura de política comercial dos EUA sob a segunda presidência de Trump pode fortalecer o rendimento do dólar e do tesouro, mantendo as taxas de juros dos EUA elevadas por mais tempo. Isso complicou as decisões políticas para os bancos centrais na Ásia, incluindo o RBI, pois aumentar o crescimento ao afrouxar a política significaria ampliar os diferenciais de taxa.

Uma parte do orçamento em que os investidores se concentrarão é o desinvestimento do governo de apostas em entidades estatais.

A Índia está procurando cut seus objetivos de desinvestimento e monetização de ativos Em 40% – ou para menos de 300 bilhões de rúpias (US $ 3,47 bilhões) de 500 bilhões de rúpias – para o atual exercício financeiro, informou o meio da mídia doméstica The Economic Times no início deste mês.

Os recebimentos de desinvestimento “atrasaram este ano” e ficaram em 90 bilhões de rúpias em comparação com a estimativa orçamentária do governo de 500 bilhões de rúpias, disse Jain do UBS.

Ela espera que o governo diminua a meta “para 300 bilhões” de rúpias para o próximo ano fiscal.