Bessent servirá como presidente do Fed, secretário do Tesouro ao mesmo tempo?
A possibilidade de o presidente Trump poderia substituir O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, com o secretário do Tesouro, Scott Bessent, está girando cabeças de Washington para Wall Street e além.
Os senadores de ambos os lados do corredor jogaram água fria na idéia, apesar da crescente tensão entre Trump e Powell sobre as taxas de juros, e a jogada precedente também podem rock e enfrentar desafios legais.
Aqui está uma olhada na viabilidade política e financeira de Bessent dobrar com dois dos papéis mais importantes do governo nas finanças.
Primeiro de tudo, é legalmente possível?
Especialistas jurídicos dizem que não há lei que impeça o Secretário do Tesouro de também servir como o Presidente do Federal Reserve.
“Não há proibição na Lei do Federal Reserve que diz que um membro do Conselho de Governadores, ou o presidente, também não pode ser o secretário do Tesouro”, disse Sarah Binder, bolsista da Brookings Institution.
Os secretários do Tesouro costumavam sentar -se no conselho do Fed antes de 1935.
No entanto, ter um duplo chefe do tesouro do Feds voaria diante da doutrina da independência do Banco Central que ficou mais forte ao longo dos anos.
Especificamente, prejudicaria um acordo semi-formal de 1951 entre as duas entidades que separavam as tarefas da emissão de dívidas públicas do cenário da taxa de juros.
Os quase 75 anos acordo fez isso para que o departamento do Tesouro gerencia títulos e dívidas, e o Fed lidaria com as taxas de juros e a oferta de dinheiro. Isso foi para proteger contra a tentação de imprimir dinheiro para pagar pela dívida.
“O anúncio (do contrato referido) a um ‘Acordo completo em relação à gestão da dívida e às políticas monetárias'”, escreveu o professor de direito da Columbia e o consultor de políticas do Fed de Nova York, Joshua Younger, escreveu no The the Revisão da lei de Columbia em 2023.
A separação desses deveres ainda é apaixonadamente apoiada por muitos.
“Você não quer que a autoridade fiscal tome decisões sobre as taxas de juros”, disse Binder ao The Hill.
Os mercados tolerariam isso?
Mercados de títulos Fiquei tolo em resposta ao Trump’s políticas comerciais No início deste ano e o curso de administração corrigido como resultado.
O chefe do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett, disse que a Casa Branca subiu sua pausa de amplo Tarifas “recíprocas” Após o mercado de títulos craterados.
“Não há dúvida de que o mercado do Tesouro de ontem tomou para que a decisão – era hora de se mudar – foi tomada com talvez um pouco mais de urgência”, disse ele Após a pausa.
Bolsas de valores também Curvou e saltou esta semana seguindo um nova extensão do “recíproco” Prazo para imposto de importação Cresce 1.
Alguns analistas de políticas não acreditam que os mercados tolerem um chefe de dupla tesouro, porque subverteria a independência do Banco Central.
“Não acho que o mercado reagiria (bem) a isso. Mesmo que fosse alguém que eles respeitassem, isso mina muito abertamente a independência do Fed”, disse Stephen Myrow, parceiro gerente da Beacon Policy Advisers, ao The Hill. “Eu não acho que eles fariam isso.”
A verdadeira preocupação é a inflação
O alimentado com a independência encapsula a idéia de que parte do trabalho do Banco Central é esmagar a inflação, embora as ações a fazer isso possam aumentar o desemprego, iniciar recessões e, às vezes, ser politicamente impopular.
A inflação é frequentemente vista como um mal maior que o desemprego, porque pode ser politicamente e socialmente desestabilizador.
Ao minar a independência do Fed com uma cadeira dupla do Fed-Treasury, a preocupação é que Bessent se dobrará ao Trump’s chamadas para reduzir as taxas de juros e que o Fed será mais tolerante à inflação, semelhante ao dinâmico Entre o ex -presidente Richard Nixon e sua cadeira do Fed, Arthur Burns.
A tolerância à inflação é particularmente preocupante após a inflação pós-panorâmica, que considerava a principal questão nas eleições de 2024 econtinua a desempenhar um papelnas eleições dos EUA.
“O público é muito mais sensível ao preço agora”, disse David Beckworth, membro do Instituto Mercatus, ao The Hill. “As pessoas ficaram realmente chateadas com isso (inflação). Na minha opinião, Trump está realmente brincando com fogo aqui.”
Outros desafios para alimentar a independência
A possibilidade de Bessent ter os dois papéis é um dos poucos sinais de que dívidas públicas estão subindo sobre a inflação como uma prioridade política, especialmente após o Bomba de dívida estimada em US $ 3,3 trilhões vindo da conta de corte de impostos e gastos dos republicanos, que o presidente assinado em lei 4 de julho.
Trump foi recentemente encorajando o Fed para diminuir Taxas de juros Não apenas porque eles tornariam os empréstimos mais baratos e suco os mercados, mas porque tornariam os pagamentos de dívidas públicas mais baratas.
“Centenas de bilhões de dólares sendo perdidos!” Trunfo escreveu no final do mês passado Sobre a verdade social em referência a pagamentos de serviço da dívida, novamente incentivando Powell a taxas mais baixas.
O senador Ted Cruz (R-Texas) também sugeriu Livre -se de pagamentos de juros Nos US $ 3,2 trilhões em reservas que os bancos comerciais mantêm agora com o Fed. Isso poderia incentivá -los a comprar títulos para obter um retorno comparável, ou o Fed poderia forçar os bancos a manter suas reservas.
“Essa é uma forma de repressão financeira”, disse Beckworth, referindo -se a quando as dívidas são infladas, pois a taxa de inflação ultrapassa a taxa de juros.
“É um imposto sobre os bancos. Parece louco, mas tem sido usado em outros países”, acrescentou.
O Fed também avançou recentemente um plano para alterar os índices de alavancagem dos grandes bancos. Isso também pode encorajar compra de títuloso que reduziria as taxas de juros a longo prazo, assim como a flexibilização quantitativa.
“Queremos garantir que a taxa de alavancagem não se torne regularmente vinculativa e desencoraja os bancos de participar de atividades de baixo risco, como a intermediação do mercado do Tesouro”, disse Powell no mês passado.
Avisos sobre ‘domínio fiscal’
As várias mudanças ad hoc na política monetária decorrentes da dívida e Ataques de Trump ao Fed – incluindo o segundo papel potencial de Bessent – estão sendo rotulados por economistas à direita e à esquerda como “domínio fiscal”.
Em um artigo recente publicado por The Washington PostO economista do governo Biden, Lael Brainard, chamou as missivas que inviam dívidas do presidente para o Fed “uma declaração notavelmente clara do que os economistas chamam de domínio fiscal”.
Outros não dão muito credibilidade a esse conceito, mas veem as propostas como simplesmente outro ataque à independência da agência semelhante àquelas que o governo Trump realizou em outras agências como a Agência de Proteção Ambiental, Agência dos EUA para Desenvolvimento Internacional (USAID), o Departamento de Proteção Financeira do Consumidor e outros.
“Dominância fiscal e domínio monetário são conceitos incoerentes”, disse o pesquisador financeiro Nathan Tankus ao The Hill. “Temos uma entidade que tem uma ampla discrição sobre a política econômica, e esse é o Federal Reserve”.
“Ele toma decisões em resposta ao ambiente macroeconômico, e esse é realmente o longo e o aquém”, acrescentou Tankus.
