O que acontece se o Tamisa for temporariamente renusalizado? | Tamisa água

O secretário ambiental Steve Reed, quando ele se levantou no Parlamento na semana passada, a mensagem para os proprietários daqueles que lutam Tamisa água Ele surgiu claramente: apesar das demandas dos credores que controlam a empresa, não haveria insatisfação com multas para violar os padrões ambientais.

Reed no meio da revolta, o governo “Aumentou nossos preparativos” Para o próximo estágio: Coloque a empresa com provedor de serviços de água e esgoto para 16 milhões de clientes em Londres e sudeste da Inglaterra nação temporáriaÉ conhecido como Regime de Gerenciamento Especial (SAR).

A posição perigosa da Thames Water decorre dos anos de má administração, que durou anos, quando cria uma dívidas insustentáveis ​​de cerca de 20 bilhões de libras. Durante o ano passado, os problemas vieram à tona e a empresa trabalhou em uma guerra judicial em fevereiro. Financiamento seguro de emergênciaE agora encontre novos proprietários.

As coisas não correram bem. Investidor nos EUA KKR decolou A partir da proposta de compra do Thames, um grupo de cerca de 100 credores deixou o alinhado para assumir a propriedade. Isso inclui grandes investidores corporativos como Aberdeen, BlackRock, Invesco e M&G, bem como fundos de proteção de riscos dos EUA, como Elliott Management e Silver Point Capital.

Então, o que a nacionalização temporária realmente conterá?

Qual é o regime de gerenciamento especial?

Em vez de vender o trabalho por peças, a primeira prioridade do gerente especial é manter o serviço básico de água. Existem regimes semelhantes para outras instituições importantes, como empresas de energia, correios e bancos.

Os credores teriam uma reclamação sobre as receitas finais de vendas após atingir essa meta. Os titulares de títulos de classe A esperam conseguir algum dinheiro. Os empréstimos dos credores da classe B provavelmente serão inúteis e os proprietários oficiais do Thames no ano passado As ações valiam qualquer coisa.

Nenhuma empresa de água passou por gestão privada. No entanto, a lâmpada da empresa de energia foi temporariamente expropriada em 2022, depois de forçar os preços da energia a aumentar. Este processo acabou Dinheiro do governo Quando os preços da energia retornam ao normal.

Quanto custa isso?

Algumas das estimativas de custo mais detalhadas vieram de consultores em Teneo, alugados pela Thames Water. Eles disseram que a SAR precisaria de financiar 4,1 bilhões de libras do governo do Reino Unido – aparentemente um complemento assustador à dívida do governo.

No entanto, o relatório da Teneo e o outro, que é preparado por consultores da Kroll, demonstra claramente que eles esperam que a carga seja temporária: mesmo no pior cenário, o governo finalmente se recuperará 100p na libra.

Dieter Helm, professor da Universidade de Oxford, que anteriormente aconselhou os governos trabalhistas e conservadores sobre a política de energia e água, disse: “Não importa o quê, é impensável que o governo não possa recuperar seus custos”. Ele disse.

A Thames Water argumentou que os fornecedores teriam um grande custo de £ 51 milhões por mês, à medida que as pessoas pressionam e as pessoas desistiam – a maioria deles foi discutida à força no tribunal.

Independentemente dos custos, tudo compartilhado entre os credores foi coberto pelas receitas de uma venda final da SAR. Essa venda não parece impossível: a infraestrutura de CK baseada em Hong Kong desejada este mês.

Quem pensa que o governo deve colocar o Tamisa em SAR?

Helm argumentou que o governo deveria preferir a SAR para impedir um apelo especial de outras empresas de água que esperam evitar multas.

“Todo regime regulador precisa ter um procedimento para falhar”, disse Helm. “Ninguém sabe o que acontecerá se você tiver um problema agora. Ninguém sabe o que acontecerá se você jogar com finanças”.

Charlie Maynard, deputado democrata liberal O tribunal de fevereiro interveio no caso E ele apela à Suprema Corte e quer que o Thames possua mutuamente seus clientes após um processo de SAR para reduzir suas dívidas.

“É claro que Sar, um dos próprios conselheiros de seu próprio consultor, terá um custo claro, por isso é ridículo que o governo não tenha colocado a empresa em SAR”, disse ele. “A SAR é a única maneira de a empresa resultar em um equilíbrio forte o suficiente para gerenciar as despesas materiais necessárias nos próximos 10 anos para prevenir e interromper o sistema de esgoto da água do Tamisa com fezes”.

Uma pessoa que tem informações sobre o processo de gerenciamento de lâmpadas disse: “Classificar o suco do Tamisa no setor público será mais barato a longo prazo. O governo não deve ter medo”.

Quem pensa que o governo deve ficar longe?

Thames Water e os principais credores se opõem fortemente a SAR. Um porta -voz do Thames: “Um SAR, não resolve os problemas da água do Tamisa. Ele atrasará a entrega de melhorias para nossos clientes e o meio ambiente. Será destrutivo, acrescentando riscos e incerteza, aumentando os custos, impedindo nosso retorno operacional, desestabilizando nossos participantes e colegas e não corrigindo o balanço.”

Os credores também têm muito a perder. £ 6,7 bilhões – ou inicialmente oferecido para reduzir a carga financeira do Tamisa. No entanto, no pior cenário determinado pela Teneo, eles só podem obter 45p para cada dívida.

Existem outros argumentos contra a SAR de que o governo pode achar convincente. Um dos mais notáveis ​​é que as operações da Thames precisam de um retorno, portanto, pode não ser atraente para o governo ter qualquer transbordamento ou inundação de esgoto. O Conselho de Curadores do Fundo de Pensões também aumentou as preocupações.

Os credores do Thames, para causar perdas retas ao governo Torne -os muito menos dispostos a investir No Reino Unido no futuro. Mesmo que o governo não encontre nenhum custo direto, eles afirmam que o custo indireto será muito mais.

Além disso, o Tamisa e os credores afirmam que qualquer proprietário futuro ainda precisará de servidão regulatória – deixando o governo de volta para onde ele começou.

O porta -voz dos credores Thames Water precisou imediatamente de £ 5 bilhões e disse: “A resposta errada de SAR com uma solução de mercado adequada na mesa”, disse ele. “A SAR exigirá qualquer suporte regulatório de produção e a SAR atrasará e aumentará o custo de retorno e aumentará os clientes e contribuintes para o risco de deteriorar o desempenho ambiental da água do Tamisa”.

O que vai acontecer a seguir?

Thames Water tem dinheiro suficiente para alcançar pelo menos no próximo ano, mas no final, os credores seguirão em frente, assumindo ou terão que se retirar se não for dados servidão regulatória Isenção e acusação de multas durante o retorno.

Se algumas pessoas vêm à SAR, os credores esperam uma ação judicial. No entanto, de acordo com um advogado sênior de reestruturação próximo à situação, o processo fornece muita força com o administrador especial designado ao governo. “Muito difícil para os credores”, disse ele.

A opção preferida para o governo ainda é o setor privado sem intervenção do governo. No entanto, se qualquer acordo não puder ser alcançado, a nacionalização temporária pode ser a única opção para permanecer.