‘Isso não é normal’: as tarifas de Trump aumentam o mercado de títulos

A base do sistema financeiro tremeu na sexta -feira, com os rendimentos do governo subindo acentuadamente enquanto o lançamento caótico das tarifas abalou a fé dos investidores no papel fundamental desempenhado pelos Estados Unidos no sistema financeiro.

Os títulos do governo dos EUA, conhecidos como tesouros porque são emitidos pelo Tesouro dos EUA, são apoiados pela plena fé do governo americano, e o mercado de Tesouro tem sido considerado um dos mais seguros e mais estáveis ​​do mundo.

Mas o comportamento errático do mercado de tesouraria durante toda a semana levantou temores de que os investidores estejam se voltando contra os ativos dos EUA, à medida que a guerra comercial do presidente Trump aumenta.

O rendimento em um tesouro de 10 anos, que sustenta empréstimos corporativos e de consumidores e é sem dúvida a taxa de juros mais importante do mundo, aumentou aproximadamente 0,1 pontos percentuais na sexta-feira. A ascensão de sexta-feira adicionou movimentos acentuados ao longo da semana que sofreram o rendimento no Tesouro de 10 anos de menos de 4 % no final da semana passada para cerca de 4,5 % nesta semana.

Esses aumentos podem parecer pequenos, mas são grandes movimentos no mercado do Tesouro, levando os investidores a alertar que as políticas tarifárias de Trump estão causando turbulências sérias. É importante para os consumidores também. Se você tiver um empréstimo de hipoteca ou carro, por exemplo, a taxa de juros que você paga está relacionada ao rendimento de 10 anos.

O Tesouro de dez anos também é considerado um refúgio seguro para os investidores durante o tempo de volatilidade no mercado de ações, mas o forte aumento desta semana nos rendimentos tornou esse mercado incomumente perigoso.

Os rendimentos se movem na direção oposta aos preços. Assim, à medida que os rendimentos aumentaram inesperadamente, os investidores em todo o mundo que detêm trilhões de dólares em tesouros estão vendo seu valor repentinamente diminuir.

O rendimento crescente do título de 30 anos também tem sido histórico, disseram analistas. Esse vínculo é considerado um refúgio específico para fundos de pensão e companhias de seguros, porque elas têm passivos que se estendem ao futuro, para que eles precisem de ativos que correspondam a isso.

“Isso não é normal”, escreveu Ajay Rajadhyaksha, presidente global de pesquisa do Barclays, em um relatório na sexta -feira. Com uma explicação, Rajadhyaksha apontou especulações de investidores asiáticos que estão vendendo em resposta a tarifas, bem como a possível desenrolamento de apostas altamente alavancadas no mercado do Tesouro. “Seja qual for o motivo, agora, os mercados de títulos estão com problemas”, disse ele.

O rendimento do título do Tesouro de 30 anos aumentou 0,44 pontos percentuais nesta semana, sendo negociando aproximadamente na sexta-feira. O movimento sinalizou uma mudança acentuada na demanda pelo título longo. O Federal Reserve conserta algumas taxas de juros com pouca datada que se destacam nos mercados financeiros. Mas quanto mais longe das taxas do Fed você vai, menos impacto o banco central tem.

“Quando você chega ao fim, eles não estão realmente em cena”, disse Matt Eagan, gerente de portfólio do gerente de fundos Loomis, Sayles & Company. “Há menos compradores naturais nesse mercado. Pequenas mudanças na oferta e na demanda podem levar a grandes balanços”.

Outra placa preocupante desta semana foi o declínio no dólar americano, que caiu 0,8 % contra uma cesta de moedas que representam seus principais parceiros comerciais na sexta -feira. Toda moeda do grupo das 10 nações subiu contra o dólar, apontando ainda mais para um afastamento dos ativos dos EUA.

Um dólar mais fraco ao mesmo tempo em que os títulos e as ações do governo estão vendendo é uma combinação rara, dado o papel do dólar como o porto seguro do sistema financeiro global.

Apesar da queda de meses no mercado de ações, que está se aproximando de um mercado de baixa, foi o mercado de títulos parecendo “enjoado” que Trump disse que o levou na quarta -feira a pausar o pior de suas tarifas para a maioria dos países.

“O grande elefante de risco na sala é o mercado do tesouro”, disse Eagan.

Para os investidores, os movimentos ecoaram as mudanças de preço selvagem da venda induzida por pandemia em março de 2020 e antes disso, um ataque de volatilidade em setembro de 2019. Esses eventos assustaram os investidores e levaram a rápida intervenção do Federal Reserve a estabilizar o mercado.

Desta vez, o Fed está em uma posição mais complicada. O efeito inflacionário das tarifas garante o banco central que mantém as taxas de juros altas. Mas seria mais favorável aos mercados financeiros e ao crescimento econômico para reduzir as taxas de juros, algo que o banco central até agora resistiu a fazer.

Na sexta -feira, uma medida amplamente observada do sentimento do consumidor caiu para o nível mais baixo em aproximadamente três anos. As expectativas para onde a inflação estarão em 12 meses subiram, ressaltando o desafio do Fed.

Enquanto isso, a implementação caótica desta semana, então parcial, em tarifas globais, seguida de uma guerra comercial crescente entre os EUA e a China, deixou os investidores globais inseguros de confiar no mercado do tesouro, ou mesmo no dólar americano, como fonte de segurança e estabilidade.

Os investidores estrangeiros estão entre os maiores detentores da dívida do governo dos EUA. O Japão é o maior, com base em dados oficiais, com mais de US $ 1 trilhão em dívida do Tesouro dos EUA. O próximo maior da China, que detém US $ 760 bilhões em tesouros, já tendo reduzido suas participações em mais de um quarto de trilhão de dólares desde 2021.

“Wake Up People”, Andrew Brenner, um comerciante veterano de títulos e chefe de renda fixa internacional da National Alliance Securities, escreveu em um breve email. “Isso é dinheiro estrangeiro que sai do mercado do Tesouro devido a políticas tarifárias”.

Alguns analistas e investidores temem que um ritmo mais rápido de venda de investidores estrangeiros possa empurrar os rendimentos do Tesouro dos EUA e, com eles, as taxas de juros dos EUA, ainda mais altas.

“Escolher brigas com os principais parceiros comerciais que também financiam sua dívida se torna especialmente arriscada com um amplo déficit fiscal e nenhum plano credível para controlá -lo”, disse Eagan.

Alternativas em todo o mundo também estão se beneficiando. A Alemanha anunciou recentemente planos de investir em suas forças armadas, financiadas por meio de novas dívidas. O mercado de títulos do país é visto como a referência da Europa e é frequentemente comparado ao mercado do Tesouro. Como as preocupações sobre as tarifas inicialmente se aposentaram na semana passada, a propagação ou diferença entre o rendimento em pães alemães de 10 anos e tesouros de 10 anos diminuíram, enquanto os investidores procuravam o refúgio dos EUA.

Isso rapidamente reverteu.