Os tomadores de decisão de Wall Street se preparam para mais caos depois que os mercados mergulham

Houve pouco descanso em Wall Street neste fim de semana. Havia muita raiva, ansiedade, frustração e medo.

A raiva do presidente Trump por um lançamento impetuoso e caótico de tarifas que apagaram trilhões de dólares em valor do mercado de ações em dois dias. Ansiedade sobre o estado da indústria de private equity e outros fundos colossais com investimentos globais. A frustração entre a elite de Wall Street com sua repentina incapacidade de influenciar o presidente e seus conselheiros.

E medo do que pode vir a seguir.

Os fundos de hedge aumentaram suas perdas e se gabaram se eles perdessem um pouco um pouco. Banqueiros e advogados rasgaram calendários já escassos para fazer negociações, raciocínio de que nenhum executivo -chefe arriscaria uma grande fusão ou oferta pública em breve. Os principais bancos jogaram cenários de emergência para adivinhar se um cliente ou outro falharia nos efeitos em cascata de uma guerra comercial internacional.

Em conversas com o New York Times no fim de semana, banqueiros, executivos e comerciantes disseram que sentiram flashbacks da crise financeira global de 2007-8, que derrubou vários gigantes de Wall Street. Deixando de fora o pânico brutal, mas de vida relativamente curta, que entrou em erupção no início da pandemia de coronavírus, a velocidade do declínio do mercado da semana passada-as ações caíram 10 % em apenas dois dias-foram encomendadas apenas pelas ondas de venda que vieram quando o Lehman Brothers entrou em colapso em 2008.

Como então, a amplitude do repentino ensino médio-com óleo, cobre, ouro, criptomoedas e até o dólar envolvido na venda-tem os maiores jogadores de Wall Street se perguntando qual de seus concorrentes e contrapartes foi pego de surpresa. Os bancos pediram aos clientes comerciais que publicassem fundos adicionais se quiserem continuar emprestando dinheiro para negociar-as chamadas chamadas de margem que não atingiram o nível de uma geração anterior, mas ainda assim estão causando desconforto.

A maioria dos fundos de hedge e outros investidores privados não compartilha detalhes de suas carteiras diariamente ou semanalmente, por isso levará mais de um fim de semana para que os danos potenciais sejam conhecidos. Um capitalista de risco, falando sob condição de anonimato porque não havia notificado formalmente seus investidores, estimou que seu portfólio havia perdido US $ 1,5 bilhão. Isso é se seus investimentos com negociação fina poderiam ser vendidos.

“Definitivamente, é semelhante a 2008”, disse Ran Zhou, gerente de fundos de hedge de Nova York da Electron Capital, que cancelou os planos de fim de semana e colocou uma camisa de botão para sentar em seu escritório em Manhattan e ler fontes de notícias chinesas para dar o salto nos planos da China.

O que é único nessa crise é Isso, em vez de contar com o governo para ajudar a pegar as peças, o setor financeiro vê pouca esperança de um resgate imediato. Uma ordem mundial construída sobre a interconectividade foi rasgada pela própria Casa Branca, e a posição dos Estados Unidos no epicentro dessa rede está em dúvida.

“A dor é autoinfligida”, de Trump, disse Mike Edwards, consultor de um investidor particular, que passou o fim de semana em ligações com outros investidores, começando no final da sexta-feira.

“Você não vai aprender nada com uma calculadora”, disse ele em entrevista no sábado, em sua casa em Connecticut. “É mais sobre o que seu vizinho está fazendo do que o preço certo”.

Por gerações, Wall Street teve um papel de aconselhar os líderes dos dois grandes partidos políticos, e havia esperança de que a nomeação de Scott Bessent, gerente de fundos de hedge e democrata Onetime, como secretário do Tesouro de Trump, significava que a indústria tinha um amigo próximo ao Salão Oval.

O Sr. Bessent, no entanto, deu de ombros no tumulto. “O mercado subestima consistentemente Donald Trump”, disse ele no programa da NBC “Meet the Press” no domingo.

Isso deixou até alguns dos maiores defensores de Trump em Wall Street com pouco a fazer, além de queixar publicamente.

“Foi divertido enquanto durou”, escreveu Daniel S. Loeb, gerente de fundos de hedge bilionário, em X na semana passada em um post que ele excluiu mais tarde.

William A. Ackman, o gerente de fundos de hedge que é franco em seu apoio ao Sr. Trump, teve um longo post em x na tarde de sábado, no início das mais novas tarifas. “Por que uma pausa não faria sentido?” ele escreveu.

“O risco de não fazê -lo”, acrescentou Ackman, “é que o aumento maciço da incerteza leva a economia a uma recessão, potencialmente severa”.

Entre as apostas recentes de Ackman estava a Nike, a gigante de roupas que mudou sua cadeia de suprimentos para o Vietnã da China, apenas para ser pego no fogo cruzado depois que Trump anunciou uma tarifa de 46 % sobre as importações do Vietnã. (Desde então, o Vietnã se ofereceu para soltar suas tarifas nos bens dos EUA para zero, pedindo aos Estados Unidos que façam o mesmo.)

Havia alguns pontos brilhantes. Vários executivos de fundos bancários e de hedge apontaram que, apesar da venda frenética, a negociação após o anúncio tarifário havia procedido até agora sem falhas inesperadas, um ponto que o Sr. Bessent também fez no domingo.

“Tudo está funcionando muito bem”, disse ele durante a entrevista da NBC.

Um executivo sênior de um grande banco também disse que houve um alívio após uma ligação na noite de sexta -feira com os chefes regionais e os principais executivos do banco que ninguém poderia apontar para um cliente específico, a perigo de implosão imediata.

Os comerciantes da Citadel, do fundo de hedge de US $ 66 bilhões, haviam, por aproximadamente um mês, reduziu o uso de alavancagem e outros instrumentos de negociação volátil como fundador do fundo, Ken Griffin, tornou -se cada vez mais convencido de que Trump causaria tumulto, disse que dois funcionários não serem nomeados que discutiram as machinações do fundo. O fundo de hedge, que se aproximou da beira do colapso em 2008, ficou aproximadamente plano na semana passada, disseram eles.

Em entrevistas, os banqueiros de investimento disseram que foram inundados de ligações de grandes empresas dispostas a pagar taxas pesadas por conselhos sobre como proceder. No Bank Lazard, a mensagem para os funcionários estava disponível para clientes, mas não oferecer condenação sobre o que aconteceria a seguir, dada a imensa incerteza do momento.

De fato, a verdadeira profundidade do impacto ainda está para ser determinada. O Bank of America estima que os lucros para empresas no S&P 500 podem cair em um terço se as taxas retaliatórias forem promulgadas pelos países sujeitos às tarifas de Trump. Mas as terríveis avaliações podem mudar, se os países começarem a atingir acordos com a Casa Branca que diminuirão as tarifas.

Mesmo antes das tarifas mais recentes serem anunciadas, a concordância dos EUA no primeiro trimestre caiu 14 % em comparação com o ano passado, De acordo com a LSEG Data & Analytics. E no meio do colapso da semana passada, algumas das ofertas públicas altamente antecipadas que os banqueiros esperavam que preparassem o terreno para outras listagens, foram puxadas ou paradas, incluindo ofertas da gigante dos pagamentos Klarna e Stubhub, o negócio de ingressos on -line.

Um executivo do banco disse que planejava passar mais tempo na Europa, onde acordos no primeiro trimestre ultrapassou os dos Estados Unidos.

Dois executivos de private equity disseram que esperavam que a turbulência do mercado e as relações globais azedas tornariam mais difícil para empresas privadas como a deles arrecadar dinheiro, aumentando os desafios que já estão enfrentando como um mercado de acordos em declínio, tornou mais difícil devolver dinheiro a seus investidores. As pressões sobre essas empresas só aumentarão à medida que os negócios em que investem começam a sentir o impacto das tarifas, disseram esses executivos. As ações da Apollo e da KKR caíram mais de 20 % na quinta e sexta -feira.

Um advogado de proeminentes se descreveu como “passa” enquanto ele enfrentava até que ponto os preços das ações de seus clientes haviam caído. Um dos principais executivos do Goldman Sachs resumiu a frustração com Trump sucintamente: alguém tem que detê -lo.

Os principais líderes do mundo financeiro ficaram em silêncio. Jamie Dimon, executivo -chefe do JPMorgan Chase, que dois dias após a inauguração de Trump disse que as pessoas deveriam “superar” a ameaça de tarifas porque eram boas para a segurança nacional, estava passando o fim de semana dando os retoques finais em sua carta anual de acionistas que serão divulgados na segunda -feira, depois de falar com um grupo de Chase, em Nashville. Ele recusou através de um porta -voz a ser entrevistado.

Steve Eisman, o investidor ficou famoso em “The Big Short” por ter previsto o colapso do mercado imobiliário de 2007-8, disse que alguma humildade estava em ordem.

“Todo mundo no mercado de ações foi para a faculdade e todos que foram para a faculdade levaram o Econ 101 e tocaram em suas cabeças que as guerras comerciais são ruins”, disse Eisman no sábado. Ele sugeriu que os investidores estavam ignorando o potencial de que os Estados Unidos, graças à sua força econômica, podem ser os mais bem posicionados de qualquer nação para prosperar em tais cenários.

Poucas empresas discutem suas perspectivas publicamente desde os anúncios tarifários da semana passada, mas os principais bancos, incluindo JPMorgan e Wells Fargo, começarão a realizar chamadas de investidores para abordar seus ganhos (e perspectivas) na sexta -feira.

A incerteza foi cuidadosamente exemplificada pelo Sr. Loeb, que no sábado escreveu em X: “Às vezes, o fundo do mercado quando as coisas parecem mais sombrias”.

“Não é uma previsão”, acrescentou, “mas mantendo a mente aberta”.