O mercado de trabalho fornece cobertura do Fed para estender a pausa da taxa de juros

Há menos de seis meses, os funcionários do Federal Reserve estavam torcendo as mãos sobre o estado do mercado de trabalho. Nenhuma rachadura importante havia surgido, mas o crescimento mensal de empregos diminuiu e a taxa de desemprego estava constantemente mais alto. Em uma tentativa de preservar a força da economia, o Fed deu o passo incomum de diminuir as taxas de juros dobrar a magnitude de seus movimentos típicos.

Desde então, essas preocupações evaporaram. Os funcionários agora exalam uma rara confiança de que o mercado de trabalho é forte e definido para permanecer assim, proporcionando -lhes latitude para manter as taxas estáveis ​​por um tempo.

A abordagem constitui uma aposta estratégica, que os economistas em geral esperam trabalhar. Isso sugere que o banco central levará um tempo antes de reduzir os custos de empréstimos novamente e aguardar sinais mais claros de que as pressões de preço estão diminuindo.

“Os dados de empregos simplesmente não estão pedindo taxas mais baixas no momento”, disse Jon Faust, do Centro de Economia Financeira da Universidade Johns Hopkins, que era consultor sênior do presidente do Fed, Jerome H. Powell. “Se o mercado de trabalho quebrou seriamente, isso pode justificar uma reação política, mas, além disso, é preciso algum progresso na inflação”.

Em várias métricas, o mercado de trabalho parece notavelmente estável, mesmo quando esfriou. O mais recente relatório de emprego, divulgado na sexta -feira, reafirmou essa visão. O ritmo da contratação em janeiro diminuiu mais do que o esperado, para 140.000 novas posições, mas os totais dos meses anteriores foram revisados. Em novembro e dezembro, mais 100.000 empregos foram criados do que estimados inicialmente. A taxa de desemprego também voltou a 4 %, um nível historicamente baixo.

O número de americanos fora do trabalho e o arquivamento para benefícios semanais também permanece baixo.

“As pessoas podem conseguir emprego e os empregadores podem encontrar trabalhadores”, disse Mary C. Daly, presidente do Fed San Francisco, em entrevista nesta semana. “Não vejo sinais agora de enfraquecer.”

Thomas Barkin, que lidera o Richmond Fed, disse a repórteres na quarta -feira que a economia em geral era “sólida, mas não superaquecida”.

Essas condições – além de uma mistura em rápida mudança de políticas lideradas pelo governo Trump – ajudaram a apoiar o caso do Fed por pausar cortes de taxas e ficar mais cautelosos sobre quando retomar.

Neel Kashkari, presidente do Federal Reserve Bank de Minneapolis, disse à CNBC na sexta -feira que o banco central estava em um bom lugar para aguardar informações adicionais antes de tomar decisões políticas, embora ele previu que as taxas de juros seriam “modestamente” mais baixas pelo final do ano.

O consenso é que o Fed cortará pelo menos mais uma vez este ano, embora a confiança nessas estimativas geralmente tenha sido atingida nas últimas semanas.

Alguns economistas reduziram suas expectativas com base em que as pressões inflacionárias ressurgirão à medida que políticas como tarifas entram em vigor. Os consumidores já aumentaram acentuadamente suas expectativas sobre a inflação no próximo ano. A pesquisa mais recente da Universidade de Michigan mostrou um aumento de ponto total em relação à leitura anterior, para 4,3 %. Esse é o nível mais alto em mais de um ano.

O sentimento do consumidor também azedou, mostrou a pesquisa, atrapalhando ainda mais as perspectivas.

“Há muita complacência por aí sobre como a economia realmente se parece”, disse Neil Dutta, chefe de economia da Renaissance Macro Research. “Sempre que o Fed diz que tem tempo, eles nunca têm tanto.”

Uma medida que gerou atenção é a taxa de contratação, que permanece moderada. Desde o início do verão, a parcela de americanos desempregados que estão sem trabalho há cerca de seis meses ou mais também aumentou constantemente.

Samuel Tombs, economista-chefe dos EUA da Pantheon Macroeconomics, disse que também estava se preparando para uma retirada em demissões, estimando que houve um aumento de 5 % em comparação com o nível de dezembro, com base em datathat rastreia avisos por escrito para demissões em larga escala em empresas com 100 ou mais funcionários em tempo integral.

No momento, esses desenvolvimentos garantem não mais do que uma nota de cautela, disseram a maioria dos economistas. Steven Kamin, que anteriormente administrou a divisão de finanças internacionais no Fed e agora é membro sênior do American Enterprise Institute, disse que o banco central se preocuparia se o crescimento mensal das folhas de pagamento pairasse consistentemente abaixo de 100.000 e a taxa de desemprego aumentasse significativamente. Enquanto a inflação estiver sob controle, o Fed poderá reiniciar cortes nas taxas antes do meio do ano, acrescentou.

O maior desconhecido para o mercado de trabalho é a imigração. O presidente Trump começou a deportar migrantes, mas ainda não na escala que prometeu na trilha da campanha. Se a imigração líquida cair para zero ou ficar negativa, isso pode resultar em alguma combinação de crescimento mais lento do emprego, salários mais altos nos setores mais afetados e uma menor taxa de desemprego, refletindo uma força de trabalho em diminuição.

Julia Coronado, ex -economista do Fed que agora administra as perspectivas de macropolicias, está entre os preocupados principalmente com o sucesso do crescimento dessas políticas. Os imigrantes são “complementos, não substitutos”, para trabalhadores domésticos, disse ela, de modo que “se você perder trabalhadores da construção, a atividade de construção é mais lenta”.

Juntamente com a ameaça iminente de tarifas, as empresas estão surpreendentemente no limite. Se esses nervos se traduzirem em uma contenção mais ampla, isso poderia prejudicar a contratação mais significativa.

“Se eu fosse um CEO de qualquer empresa agora, o que eu estaria fazendo? Para quase qualquer investimento em que eu possa pensar, a melhor resposta é esperar três meses ”, disse Justin Wolfers, professor de políticas públicas e economia da Universidade de Michigan.